- 1、本文档共94页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
仅供机构投资者使用证券研究报告
化工行业-2024年中期策略报告:反弹行情延续,布局高景气赛道
分析师:杨伟SACS11205191000072024年7月2日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
1
目录
01化工行业2024年上半年回顾与下半年展望
02己二腈产业链:需求进入快速增长期
03轮胎:出海先锋,行业有望持续景气
04OLED:中尺寸及高性能推动,需求有望持续提升
05民爆:供给受控,需求增长,格局优化
06推荐标的
07风险提示
3
01化工行业2024年上半年
回顾与下半年展望
一季度行业触底反弹,预计下半年趋势向上行情将延续
4
1.上半年回顾:石油石化涨幅第一,基化触底反弹
上半年石油石化大涨,基础化工微跌。2024年上半年,申万石油石化与基础化工一级行业涨跌幅分别为32.79%、-2.46%,在31个一级行业中分列第1、12位,主要因中高油价下三桶油低估值高股息受市场热捧,基础化工在经历两年下跌周期后,上半年开始触底反弹行情,对比上证指数同期微跌0.84%。
成树脂制品胶带其他化学纤维图化工行业今年涨幅位居第11(%)-基础化工33个三级子行业中,上半年涨幅前五为氟化工、聚氨酯、氨纶、煤化工、纯碱,涨幅区间为8-15%,主要因相关行业供需格局向好,或产品涨价行情;跌幅前五行业为其他橡胶制品、非金属材料、胶黏剂及胶带、膜材料、其他化学纤维。
成树脂
制品
胶带
其他化学纤维
图化工行业今年涨幅位居第11(%)
-
图化工三级子行业今年涨幅排名(%)
1020
10
0
0
10
10
氟化工
W氨纶
W纯碱
学制品
无机盐
学原料钛白粉W钾肥W氮肥胶助剂
学原料
钛白粉
W钾肥
W氮肥
胶助剂
有机硅
性塑料
料制品
20-
20
SW合
SW合
S
S
纺织化
SW
其他化
SW
S
S
SW橡
SW
SW改
其他塑
其他橡胶
其他橡胶
胶黏剂及
胶黏剂及
30-
30
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
40-
40
5
资料来源:wind,华西证券研究所
1.上半年回顾:行业收入与利润同比均明显好转
化学原料与制品行业收入与利润同比均大幅好转。2024年1-5月,化学原料与化学制品制造业营业收入与利润总额为36543、1622亿元,分别同比增长5.2%、下降2.7%,对比2023年同期分别为-7.8%、-52.4%。我们认为上半年收入与利润均同比明显好转,主要因行业供给与需求端均边际好转,叠加经济向好与国内外补库存预期,使得行业景气度在Q1开始向上反弹,尽管利润同比增速仍未转正,但预计随着下半年景气反弹行情延续,利润增速扭转只是时间问题。
图化学原料及化工制品产成品存货与同比增速(万元,%)6库存周期底部。1-5月化学原料及化工制品产生品存货同比下降4%,为连续三个月下降,说明行业产能过剩压力已明显减缓。
图化学原料及化工制品产成品存货与同比增速(万元,%)
6
图化学原料及制品累计收入与利润总额(亿元,%)
资料来源:wind,华西证券研究所
1.上半年回顾:高股息与高成长标的涨幅居前
上半年延续去年以来的高成长与高股息风格。2024年上半年化工行业个股涨跌迥异,受益产品价格持续上涨的正丹股份股价大涨4.3倍,
但整体行情仍偏弱,基础化工422家公司中65家上涨,占比15.4%,46家石油化工企业中15家上涨,占比32.6%。我们认为在行情上涨初期,市场对业绩确定性、高弹性与高成长更为青睐,上半年涨幅居前个股包括受益低空经济概念的建新股份、产品价格暴涨催化的正丹股份与百川股份、配额落地后制冷剂持续涨价的巨化股份等。预计高股息个股随着股价上涨逻辑有所弱化,下半年高景气、高成长方向有望获得超额收益。
表2024年上半年化工行业个股涨幅前十
序号
证券简称
2024年初以来涨跌幅,%
驱动逻辑
1
正丹股份
430.14
供给催化,TMA价格暴涨
2
建新股份
91.05
低空经济概念
3
宝丽迪
56.40
COFS材料放量预期催化
4
百傲化学
55.70
布局半导体设备
5
中国海油
53.84
央企+资源龙头+高股息
6
海油发展
45.02
油服业务景气
7
巨化股份
44.50
制冷剂持续涨价
8
骏鼎达
42.69
功能性保护套管需求景气
9
中国石油
42.35
央企+资源龙头+高股息
10
百川股份
34.10
供给催化,TMA价格暴涨
7
资料来源:wind,华西证券研究所
1.下半年展望:需求端将继续稳中向好
国内需求趋势向好。2024年1-5月商品房销售面积同比下滑20.3%,但预计近期城市陆续出台的购房与降息政策将带动地产销售企稳
您可能关注的文档
- 菲菱科思 深度报告:AI借力乘风起,新业务注入新增长动力.docx
- 钢铁产品碳足迹核算及报告方法学 2024.docx
- 工具行业深度:库存高点回落,静待北美需求复苏-240321-华西证券-20页.docx
- 国际宏观-国别系列研究:过去3年日本市场研究汇总-广发证券[刘晨明,许向真,郑恺]-20240709【24页】.docx
- 国药股份 麻精特药分销龙头,ROE长期稳定在双位数.docx
- 海达尔 北交所首次覆盖报告:专精滑轨制造,受益家电“以旧换新”+服务器前景好.docx
- 海康威视 感知与认知技术螺旋上升,引领智能物联新未来.docx
- 喊话或在纠偏,平稳才是诉求-240602-华西证券-22页.docx
- 航天电子(600879)航天配套重要力量,星网、低空核心受益者-240606-华西证券-32页.docx
- 恒辉安防(300952)手套主业加速扩产,期待新材料高强丝突破-华西证券[唐爽爽]-20240422【32页】 (1).docx
文档评论(0)