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证券研究报告/行业深t研究报告
人形机器人行业专题报告:
应用场景快速打开,AI赋能产业化加速
0__西机械团队1
刘泽晶?S1120520020002
2024年2o26日
请仔细阅ü在本报告尾部的重要法律声明
核心观点
核心观点
u2024年板块催化不断,继续看好后续投资机会。2024年1月份受A股市场疲软、特斯拉量产预期Miss等影响,人形机器人板块大幅回调。受益于T链量产指引、英伟达GTC2024大会等利好催化,2024/2/19-2024/2/23人形机器人指数大涨14.64%,相较沪深300(3.71%),超额收益明显。往后来看,人形机器人板块催化不断,继续看好后续投资机会。一方面,特斯拉Optimus快速迭代,有望逐步进入定点、量产阶段,腾讯、小米等科技龙头加速入局,供给端催化不断;另一方面,英伟达、OpenAI等持续加大AI产业布局,作为AI+产业链重要分支,人形机器人有望充分受益。
uOptimus产业化加速推进,应用场景有望快速打开。2024年1月三花智控、拓普集团相继加码机器人项目投资,验证行业已初步具备由研发试验向量产阶段过渡的产业条件。我们预计2024年下半年Optimus有望实现零部件定点,2024年底或2025年初有望逐步进入小批量量产阶段。从下游应用来看,汽车制造是机器人应用的天然大市场,但对于车身内配、总装环节等精细而繁琐、连续柔性化作业的工作,工业机械臂具备明显的应用局限性,为人形机器人提供切入机会。1)从产业布局来看,特斯拉、小鹏、宝马、本田、丰田、比亚迪等海内外车企纷纷加码人形机器人赛道,侧面反映出对于人形机器人在汽车制造领域的应用必要性和可行性。2)从产业化进展来看,2024年2月优必选工业版人形机器人WalkerS首次进行新能源车厂实训,2024年1月特斯拉视频中正在对Optimus进行电池包组装的泛化训练,人形机器人已经开始正式走入汽车工厂,产业化落地指日可待。量化来看,以特斯拉为例,若我们假设1台人形机器人替代2个工人,当人形机器人渗透率分别为20%、50%和100%时,对应的人形机器人需求可达0.86、2.15和4.31万台。若再考虑到比亚迪等其他汽车制造企业的潜在需求,则人形机器人在汽车制造领域的需求空间更加广阔。此外,消费电子对于精细化加工要求更高,机器人渗透率更低,若仅以立讯精密和歌尔股份为例,2022年末生产制造人员分别高达20万人和6万人,合计高达26万人,远大于特斯拉,进一步侧面反映出消费电子行业对人力需求度高的现况。随着人形机器人在消费电子行业逐步渗透,将进一步打开人形机器人在ToB领域成长空间。
u海外科技龙头陆续加码,AI大模型赋能产业化加速。人形机器人的运行由感知、控制、执行三大模块构成,控制模块的智能深化是人形机器人商业化的关键,算法框架与AI软硬件储备是实现通用人形机器人功能的真正核心。1)特斯拉:Optimus共享电动车全自动驾驶(FSD)底层技术和Dojo超算平台,特斯拉对FSD算法、算力和大数据的全面掌握将迭代深化壁垒,在人形机器人领域具备较强先发优势;2)英伟达:依托Isaac和Jetson两大平台,在机器人领域积极布局,已成功应用于轮式、双足机器人、农场机器人、味增机器人等领域。此外,英伟达拟通过成立GEAR团队切入大模型市场,我们认为旨在抢夺AI和自主系统领域技术和应用制高点,人形机器人作为“具身智能”的终极目标,有望充分受益于AI龙头产业布局。3)OpenAI:ChatGPT、Sora等重磅大模型的陆续推出,有望对人形机器人算法迭代起到明显拉动作用。此外,OpenAI还积极加大人形机器人产业投资,包括挪威1X、Figure
AI等人形机器人本体企业,有望将AI大模型技术技术和人形机器人更好融合,进一步加速人形机器人产业化进程。
u投资建议:细分零部件来看,优选技术壁垒高格局未定环节,推荐排序:传感器丝杠减速器电机;从个股角度来看,优选基本面稳健,安全垫充足标的。传感器重点推荐【东华测试】,受益标的【汉威科技】【康斯特】【柯力传感】等;丝杠受益标的【贝斯特】【恒立液压】【五洲新春】等;减速器受益标的【绿的谐波】【中大力德】;电机受益标的【鸣志电器】【步科股份】等。
u风险提示:人形机器人产业化不及预期、相关上市公司新业务拓展不及预期等。
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目
目录
2024年板块催化不断,继续看好后续投资机会一
2024年板块催化不断,继续看好后续投资机会
一
Optimus产业化加速推进,应用场景有望快速打开二
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二
海外科技龙头陆续加码,AI大模型赋能产业
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