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2024年7月22日
行业研究
螺纹钢新国标将执行,上海螺纹现货价格跌至近7年以来新低水平
——金属周期品高频数据周报(2024.7.15~7.21)
要点
要点
流动性:周内伦敦金现价格创历史新高水平。(1)BCI中小企业融资环境指数2024年6月值为43.41,环比上月-4.49%;(2)M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性:M1和M2增速差在2024年6月为-11.2个百分点,环比+0个百分点。
基建和地产链条:上海螺纹钢现货价格创近7年以来新低水平。(1)本周价格变动:螺纹-3.75%、水泥价格指数-0.86%、橡胶-1.74%、焦炭+0.00%、焦煤+0.00%、铁矿-3.07%;(2)本周全国高炉产能利用率、水
泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.92pct、-3.12pct、+1.0pct、-6.06pct;(3)本周球墨铸管价格为6380元/吨。
地产竣工链条:1-6月竣工面积累计同比-21.80%。(1)本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、-2.83%,玻璃毛利润为19元/吨,钛白粉利润为-438元/吨,平板玻璃本周开工率83.01%,环比+0.04个百分点;(2)全
国商品房竣工面积1-6月累计同比为-21.80%,较上个月累计值变动-1.7pct。
工业品链条:半钢胎开工率维持5年同期最高。(1)本周主要大宗商品价格表现:冷轧、铜、铝价格环比-0.61%、-2.95%、-2.60%,对应的毛利变化-30.32%、+0.00%、-23.18%;(2)本周全国半钢胎开工率为79.07%,环比-0.17个百分点;(3)6月PMI新订单指数为49.50%。
细分品种:普通取向硅钢价格环比+1.47%。(1)石墨电极:超高功率18000元/吨,环比+0.00%,综合毛利润为1929元/吨,环比+1.40%;(2)电解铝价格为19470元/吨,环比-2.60%,测算利润为1525元/吨(不含税),环比-23.18%;(3)钨精矿价格为129500元/吨,环比上周
-2.26%;(4)本周电解铜价格为76540元/吨,环比-2.95%;(5)普通取向硅钢价格环比+1.47%。
比价关系:上海区域热轧与螺纹价差处于5年同期中位。(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为4.07;(2)本周五热卷和螺纹钢的价差为300元/吨;(3)本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达360元/吨,环比+50元/吨;(4)不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.11;(5)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达300元/吨,环比上周-6.25%;
(6)新疆和上海的螺纹钢价差本周五为20元/吨。
出口链条:24年6月中国PMI新出口订单环比持平。(1)中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为2153.56点,环比+3.29%;(2)本周美国粗钢产能利用率为78.10%,环比+1.80个百分点;(3)2024年6月,中国PMI新出口订单为48.30%,环比+0.0pct。
估值分位:本周沪深300指数+1.92%,周期板块表现最佳的是普钢(-0.02%),普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位(2013年以来)分别是30.55%、87.91%;普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.50,2013年以来的最高值为0.82(2017年8月达到)。
投资建议:螺纹钢新国标将执行,上海螺纹现货价格跌至近7年以来新低水平。3
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