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国有企业和私有供热公司的入股
方案
在博鳌亚洲论坛2019年年会上国资委主任肖亚庆表示:“混
合所有制是国企改革突破口,一定要扩大,一定要深化,一定
要继续走进。”混改是国企改革的突破口,混改要优势互补,
找到结合点和共同发展的利益,形成高质量发展的路径。
国有企业入股民营企业是实现混合所有制改革的方式之一。
国有企业股权投资在考虑社会效益的前提下,要努力提高投资
的经济效益,确保国有资产保值增值。为此,国有企业要提高
自身素质,搞好调查研究,针对投资对象展开全面的调查,针
对行业趋势科学研判,加强资金管理和财务核算,实现投资收
益最优化,在促进民营企业发展的同时增强自身的实力,实现
优势互补高质量发展。
国有企业在股权投资前,需要对拟入股企业进行全面尽职调
查;对国家相关政策进行全面梳理研究;对拟投资项目进行严
格的论证。对该项目是否值得投资?以何种方式进入?对项目
主要内容和配套条件进行论证?对自身现有资源能否支撑项目
顺利实施进行可行性论证;对项目建成以后的财务、经济效益
及社会影响进行预测;对项目可行性提供可操作性的微观建
议。一般来说国有企业投资决策主要有以下三个重要阶段:
一、拟投资并购民营企业尽职调查及行业研究阶段
此阶段,国有企业应根据国家相关政策及自身业务发展战略针
对行业现状及未来发展趋势做出科学研判,确定拟入股候选企
业,委托专业第三方机构针对拟入股民营企业展开全面尽职调
查,通过对标的企业的一手调查及访谈对标的企业质量做出判
断,经过多方比对,科学论证确定拟入股企业名单。如果投资
建设新项目还需要从项目所处的行业做分析研究,初步评估项
目的投资风险与收益情况。博思远略在本阶段提交《投资并购
民营企业尽职调查报告》、《项目类似案例参考报告》、《行
业发展驱动因素及未来发展趋势研究报告》,主要作用是鉴别
投资标的对象,选定建设项目,为下一步研究打好基础。
二、项目可行性研究及股权收购方案论证阶段
此阶段,重点工作是针对项目进行可行性方案研究及收购方
案论证。对投资的政策依据进行梳理,严格遵循国家最新政策
要求进行稳步实施。针对新建项目进行科学的可行性方案论
证,重点从项目建设必要性、建设理由及意义、技术工艺、社
会效益、经济效益、环保节能等角度进行缜密调查和测算。特
别要结合国有企业自身资源特色,从资源匹配最大化的角度进
行多方案论证。
针对股权收购方案的研究要建立在大量一手数据分析研究的
基础之上,重点根据第一阶段尽职调查报告的结论进行设计。
国有企业在投资并购对象的选择上首先要关注与增加社会就
业、方便群众生活、提高科技创新水平等紧密相关的民营企
业,而不能单纯考虑投资回报。
由于并购方案需要针对具体企业、具体项目进行设计选择,涉
及的方式方法灵活多样,但是有几个要点作为基本遵循原则需
要特别注意:
1、科学选择并购标的。一般而言,并购的标的包括股权和
资产。收购股权就是并购方向目标公司的股东支付对价从而获
得目标公司的股权,成为目标公司的股东。收购资产是对目标
公司的实物资产、专利、商标、商誉等无形资产进行转让,通
过这种方式,并购方获得的是目标公司的资产,目标公司获得
的是资产的对价,并购方对目标公司自身的债权债务不承担任
何责任。可见,并购标的不同,并购各方的主体就不同,相应
的权利义务也不同,从而各方主体所面临的风险也不同。因
此,并购前根据不同的需求考察相应的风险选择并购标的是非
常必要的。
2、审慎设计支付方式。并购方在支付对价的形态上,可以
选择货币支付、有形资产支付、无形资产支付、股权(股份、
股票)支付等;在支付对价的方式上可以选择分期支付,也可
以选择利润分享式或者资本性融资式。不同的支付方式,直接
影响着并购各方的并购成本和并购风险,因此需要与并购对方
艰苦博弈,审慎设计。
三、方案评估及决策论证评审阶段
此阶段,召开有各方参与的项目评审专家会,针对相关相关
方案进行评审,并就专家提出的意见进行汇总解答,最终对方
案进行调整和完善,通过专家评审后作为执行依据。
在下一步对民营企业进行股权投资过程中,国有企业要有严
格的制度和程序,以规范投资对象的选择、资金使用的监督、
投资效益的考核、投资资金的退出等一系列与股权投资相关的
重要行为。
混合所有制改革作为国企改革的突破口将继续分期分批地推
进,通过混合所有制改革,将国企的资本资产等优势和民营企
业机制灵活的优势有机结合互补,要明显增强国企内生活力,
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