- 1、本文档共15页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
目 录
一、二级市场:信用债收益率走势分化,中长端券商次级债表现突出 5
二、一级市场:信用债净融资环比减少、城投债净融资额环比增加 11
三、成交流动性:银行二永、保险次级债上升,一般商金债、券商次级债下降 12
四、评级调整:本周有3家评级下调主体,2家评级上调主体 14
五、重点政策及热点事件:四川全面取消金交所、烟台筹备组建全省首个市级财金
联盟等 15
六、风险提示 16
图表目录
图表1 信用债收益率走势分化,中长端券商次级债表现突出 5
图表2 当前各品种信用债收益率及信用利差比价一览(截至2024年7月12日) 6
图表3 中短票期限利差变动 6
图表4 城投债期限利差变动 6
图表5 中短票等级利差变动 7
图表6 城投债等级利差变动 7
图表7 中短票收益率、信用利差及其分位数水平变化 7
图表8 城投债收益率、信用利差及其分位数水平变化 7
图表9 城投区域利差及其分位数水平变化 8
图表10 地产债收益率、信用利差及其分位数水平变化 8
图表11 煤炭债收益率、信用利差及其分位数水平变化 9
图表12 钢铁债收益率、信用利差及其分位数水平变化 9
图表13 银行二级资本债收益率、信用利差及其分位数水平变化 9
图表14 银行永续债收益率、信用利差及其分位数水平变化 10
图表15 券商次级债收益率、信用利差及其分位数水平变化 10
图表16 保险次级债收益率、信用利差及其分位数水平变化 10
图表17 信用债合计发行、偿还和净融资(亿元) 11
图表18 城投债周度发行、偿还和净融资(亿元) 11
图表19 各品种净融资额(亿元) 11
图表20 发行等级分布(亿元) 11
图表21 发行期限分布(亿元) 12
图表22 发行企业性质分布(亿元) 12
图表23 发行行业分布(亿元) 12
图表24 取消发行额(亿元) 12
图表25 银行间信用债成交金额(亿元) 13
图表26 交易所信用债成交金额(亿元) 13
图表27 2020年以来银行二永债周度换手率 13
图表28 2020年以来银行二永债周度成交金额 13
图表29 分隐含评级银行二级资本债周度换手率 14
图表30 分隐含评级银行永续债周度换手率 14
图表31 2020年以来券商次级债周度换手率 14
图表32 2020年以来保险次级债周度换手率 14
图表33 本周主体评级下调事件一览 14
图表34 本周主体评级上调事件一览 15
图表35 近一周信用债市场重点政策与热点事件跟踪 15
本周在基本面弱修复以及非银资金面宽松格局下,债市趋势尚未逆转,受央行公告视情况开展隔夜正逆回购操作影响,利率债长端表现整体好于中短端,信用债收益率走势分化。短期内非银“钱多”格局或将延续,信用债供给或仍有限,“资产荒”行情将持续,当前信用利差处于低位、信用风险持续分化的背景下,信用债操作空间进一步压缩,策略方面票息打底+品种轮动+一二级套息的性价比或更高。
图表1信用债收益率走势分化,中长端券商次级债表现突出
资料来源:,
一、二级市场:信用债收益率走势分化,中长端券商次级债表现突出
本周中短票收益率走势分化,1-3y隐含评级AA及AA+品种收益率下行1-2BP,4y品种收益率上行1BP,5y品种收益率下行2-4BP。本周无风险利率震荡偏弱,各等级信用利差走势分化,1y、3y、5y品种信用利差收窄1-3BP,2y、5y品种信用利差走阔1-2BP。具体来看:
城投债方面,收益率整体呈下行趋势,中长期低等级品种仍表现较优。化债政策推进下,4-5y隐含评级AA-品种收益率分别下行9BP、10BP,1y品种收益率上行1-2BP,
其余各品种多下行0-3BP。分区域来看,各区域城投利差小幅震荡,其中云南、甘肃、辽宁等区域收窄2BP,天津、青海走阔1BP。从利差的角度看,4-5yAA-品种信用利差为101-
106BP,在城投债供给有限,资产荒行情持续的背景下,后续或进一步收敛。
地产债方面,各期限品种收益率走势分化,1-3y品种收益率多下行1-3BP,4y品种收益率上行0-1BP,5y品种收益率下行2-3BP。从板块比价来看,资产荒背景下地产债收益率仍具有一定吸引力,可关注个别央国企地产舆情事件带来的板块性估值调整机会,仍建议重点关注1-2y央国企地产AA及以上品种的收益挖掘机会。
周期债方面,钢铁债、煤炭债行情表现较为相似。1-3y品种收益率普遍下行0-
2BP,4y品种收益率上行1BP,5y品种收益率下行2-4BP。当前煤炭债整
您可能关注的文档
最近下载
- (高清版)B 15982-2012 医院消毒卫生标准.pdf VIP
- 医院护理人员绩效考核评价制度.doc VIP
- JTG E 20-2011公路工程沥青及沥青混合料试验规程释义手册_(高清-无水印).pdf
- 初中英语新外研版七年级上册Unit 1 A new start课文讲解(2024秋).doc
- 可爱的四川 主题一:自然之美 第1课 享誉世界的超级明星-国宝大熊猫 教案.doc
- 机械安全培训PPT课件.ppt
- 昌吉市新联煤矿煤矿施工组织设计修改版.doc VIP
- 【精品课件】 苏科版信息技术五年级全一册 第3课 火柴人跳舞.ppt VIP
- ASME-B1.3-2007-个人中文翻译(仅供参考).docx VIP
- 《全面质量管理》习题集.docx VIP
文档评论(0)