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宏观分析报告

报告要点：

2011年恰逢世界经济走出金融危机低谷的关键时期，也是我国十二五规划的

开局之年，世界经济开始呈现全面复苏的新迹象，世界经济的发展前景势必更加

广阔，同时我国的十二五规划必将带动一批新产业的整合更新。本文统计了世界

经济近几年来的相关发展数据，预测未来几年世界经济的发展走势，结合我国目

前的经济形势，从CPI、人民币升值等各个方面对我国经济产生的影响，做了相

应的分析，并结合《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》

的相关资料，对我国未来几年的经济发展做出预测

（一）

1、世界经济开始缓慢复苏

2011年，世界经济开始步入复苏期。按照国际货币基金组织10月发布的《世

界经济展望》报告，2008年全球产出按购买力平价计算增长2.8%，2009年为

-0.6%，2010年全球产出增长率为4.8%，达到150万亿美元。在经历了2009年

的战后首次产出负增长后，2010年转为正增长并已持续了四个季度，显示出世

界经济正从二战以来最严重的“大衰退”中艰难走出。显然，这得益于各国反危

机措施以及微观经济主体的自我适应性调整。

2、主要发达国家经济开始好转，新兴经济体增速强劲

从全球主要大国的经济复苏情况来看，世界经济已经到了一个实现复苏的黄

金时期。对于美国而言，2009年四季度转为正增长。对美国经济复苏贡献最大

的是国内私人投资和个人消费支出的增长，消费者和投资者信心仍未完全恢复，

由此可以看出，美国的国内私人投资以及个人消费支出将极大的带动美国国内

GDP的增长，同时以稳定金融市场为主要目标的救市政策也取得一定效果。美

国09年全面GDP萎缩2.4%，创1946年以来的最大降幅，GDP下降10.9%。2008

年和2007年GDP分别增长0.4%和2.1%。经季节性因素调整后，美国去年第四

季度国内生产总值(GDP)年化季率增长5.7%，高于预期的增长4.6%。数据显示，

10年，美国四季度最终销售增长2.2%。三季度为增长1.5%。由此可见，最终消

费的增长速度正在加快，10年四季度比三季度消费增长多0.07个百分点。虽然，

增速不是很多，但是我们可以估计，随着全球经济形势的不断好转，美国最终消

费的增长速度进一步增长的可能性比较大，对经济复苏和发展的贡献率也将会增

大。此外，美国第四季度核心个人消费者支出物价(PCE)指数季率上升1.4%，但

仍低于美联储(Fed)设定的1.5-2.0%的目标水平。美国第四季度个人消费者支出

物价指数季率上升2.7%。从GDP指标来看，第四季度GDP平减指数上升0.6%，第

三季度升幅为0.4%。国际贸易推动了国内生产总值温和增长。和上年相比，美

国出口上升18.1%，进口上升10.5%。出口增速大于进口增速，从这两个指标我

们可以看出：首先，美国的进出口总额在不断加大，出口增速较快，从侧面反映

了世界其他国家对美国商品的需求增加，世界经济形势同样在进一步好转；其次，

进口增长速度达到10.5%。正是美国自身经济好转的迹象。

虽然仅仅是上升一点，但是至少可以看出美国的经济总体上市呈现复苏发展

的局面，经济已经开始形成企暖回升的新迹象，经济形势必将进一步走强。

对于日本而言，日本经济在经历了2009年-5.2%的增长后，开始由负变正。

对增长贡献最大的是净出口。据大和证券统计，2010年日本全年增速为2.7%。

2011年增长率预计会下滑至1.2%。导致日本经济增速放缓的直接原因有二：日

元升值及连带的海外需求减少，使得净出口对增长的贡献率剧减。日本民主党修

正政策以求到2015年把财政赤字占国内生产总值比重减半。同时，长期制约日

本经济的因素依旧存在，包括处于历史高位的失业率，顽固的通货紧缩，巨大的

政府债务等。国际货币基金组织预测2011年日本经济增长2.8%，2012年为1.5%。

由此可见，近期日本经济复苏对全球的贡献率不大，特别是今年日本遭受巨大的

海啸灾害以及核辐射泄露重创日本经济，导致日本经济今年增长无望。日本经

济的衰退，将对全球经济造成一定的影响，特别是汽车制造行业的重大创伤，无

疑给全球汽车行业的发展带来极端的伤害。

但是主要新兴国家的经济增长是有目共睹的，主要新兴经济体的经济复苏比

较强劲，这在一定程度上和美日等老牌发达国家形成鲜明的对比，统计资料显示，

新兴经济体经济增长速度2