20230201-城投区域研究与分析系列-四个维度再审视云南-民生证券-33页.pdf

城投区域研究与分析系列

四个维度再审视云南2023年02月01日

[Table_Author]

➢维度一：云南城投债市场表现如何？

截至2023年1月15日，云南省城投债余额共计2515亿元，主要集中在

省级平台和昆明等地市城投平台。

历史上云南省城投债发行量基本维持在全国的3%左右。2018年以前，云

南省城投债发行规模较小，占全国比重波动较大；2018年起发行规模扩大，占

比逐步稳定。从利差情况看：云南省城投债整体利差水平一直高于全国水平，两分析师谭逸鸣

执业证书：S0100522030001

者差值有进一步走阔趋势。

电话：

➢维度二：云南省内信用环境如何？邮箱：tanyiming@

研究助理刘雪

历史上存在地方性国企违约事件，但彼时并未对云南省信用环境造成了严重

执业证书：S0100122030050

影响；近两年里，云南省级以及昆明市级平台成为了市场关注的重点，其负面以电话：

及市场波动的背后则是区域信用资质的弱化。邮箱：liuxue@

研究助理唐梦涵

相对应的，云南省及相关地市政府从多维度着力防范风险、维稳金融环境，

执业证书：S0100122090014

多次在公开场合强调：主动排查风险点，防备政府债务风险，加强隐性债务风险电话：

管控，健全偿债机制，坚决防止“逃废债”行为；并积极与区域内金融机构合作，邮箱：tangmenghan@

构建互助互信合作大格局，主动防范企业债务风险。

➢维度三：云南省经济财政债务基本面如何？相关研究

1.品种利差跟踪周报：收益率多上

云南经济总量居全国18，GDP总量和增速在全国中下游水平，财政自给率行，短端信用利差收窄-2023/01/29

低，产业整体税收贡献低于全国平均水平；整体举债水平相对较高，债务率和广2.城投、产业利差跟踪周报：城投

义债务率水平分别处全国第二位和全国第一位。