铝行业深度报告：全球铝土矿市场供需结构性优化或推升行业高景气延续.pdf

东兴证券深度报告P3

DONGXINGSECURITIES铝行业深度报告：全球铝土矿市场供需结构性优化或推升行业高景气延续

目录

1.铝产业链及生产工艺介绍5

2.铝土矿供给呈高度集中化特征5

2.1全球铝土矿资源分布及产出高度集中6

2.2中国铝土矿资源分布具有矿床集中性特点7

2.3中国铝土矿供给显现收缩，进口依赖度极高7

2.4资源国政策/政治风险整理回顾9

3.铝土矿消费：全球氧化铝行业强扩张推动铝土矿需求规模明显增长11

3.1铝土矿的消费变化聚焦于全球氧化铝产业的显著扩长11

3.2中国氧化铝：产能扩张且供给集中13

4.铝土矿价格传导机制顺畅14

4.1铝土矿是氧化铝生产成本的主要构成要素14

4.2铝土矿价格传导机制通畅，长期供应紧张或提振上游企业估值15

5.铝行业A股相关标的16

5.1中国铝业（601600.SH）16

5.2云铝股份（000807.SZ）17

5.3神火股份（000933.SZ）17

5.4南山铝业（600219.SH）18

6.风险提示19

表格目录

表1：2023年全球铝土矿储量分布状况6

表2：2023年全球铝土矿产量TOP10国家统计6

表3：中国与几内亚铝土矿Al/Si数值对比7

表4：全球氧化铝产量TOP10公司及市场份额（2023）12

插图目录

图1：铝产业链环节示意图5

图2：氧化铝生产工艺流程5

图3：加工现场5

图4：中国铝土矿进口数量及累计同比增速8

图5：中国铝土矿进口数量（按来源国，万吨）8

图6：铝土矿进口依赖度8

图7：2023年铝土矿进口国结构8

图8：国内铝土矿供应数量（产量+进口量）8

图9：铝土矿进口量涨幅远高于同期氧化铝产量涨幅8

图10：国产铝土矿供应数量变化情况9

图11：2023-2024铝土矿分省份产量变化情况9

图12：氧化铝及现货铝价格走势10

图13：印尼铝土矿占总进口比重10

图14：几内亚铝土矿产量占全球供给比重11

图15：几内亚至中国铝土矿发运量（月度）11

图16：几内亚铝土矿CIF价格与BDI指数走势11

图17：全球铝产能变动及按国家分布（万吨）12

图18：全球氧化铝年产量变化及按国家分布（万吨）12

图19：中国及全球氧化铝产能增速12

图20：中国及全球氧化铝产量增速12

图21：氧化铝全球及中国产量与中国产量占比（2008-2018）13

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

P4东兴证券深度报告

铝行业深度报告：全球铝土矿市场供需结构性优化或推升行业高景气延续DONGXINGSECURITIES

图22：中国氧化铝总产能及开工率变化（2010-2024）13

图23：2023年全国各省氧化铝产能及其分布（万吨/年）13

图24：全国各省氧化铝产量及其分布13

图25：氧化铝生产成本构成（2023年）14

图26：电解铝生产成本构成（2023年）14

图27：氧化铝成本及其结构（2021-2023年，元/吨）14

图28：电解铝成本及其结构（2021-2023年，元/吨））14

图29：铝土矿与氧化铝价格对比图15

图30：进口铝土矿价格与国内