安路科技补国产短板，突高端应用，拓新应用与技术大市场.pdf

[Table_PageTop]安路科技/公司深度报告

目录

1.成长在自主崛起之时，成就在向上突破之际4

1.1.始于自主突破，时代共盼崛起4

1.2.快速成长证明实力，短期承压放眼长远6

1.3.坚持向上突破，发布即大卖7

1.4.加码研发矢志不渝，长期主义彰显本色9

1.5.毛利率空间充裕，新品持续上攀9

1.6.库存周期已显拐点，无惧包袱放眼成长10

2.FPGA灵活高效，AI再启广阔应用空间12

2.1.FPGA芯片灵活编程，并行处理运行高效12

2.2.公司产品软硬兼备，新一代旗舰FPSoC再上一层17

2.3.FPGA广泛适用，新兴市场潜力巨大20

2.4.市场规模百亿美元，AI打开广阔空间21

3.自主崛起当自强，高端突破应用广23

3.1.全球化逆潮涌现，FPGA亟需自主崛起23

3.2.国产FPGA乘势崛起，高端突破前景瞩目24

3.3.安路科技性能优异，高端制程与FPSoC重点突破25

4.FPGA赋能千行百业，相得益彰大展宏图29

4.1.AI应用百花齐放，FPGA相辅相成29

4.2.高算力需求带来架构创新，异构FPGA大放异彩30

4.3.航空航天打开新空间，FPGA显神通32

5.盈利预测34

6.风险提示35

请务必阅读正文后的声明及说明2/38

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图表目录

图1：安路科技发展历程4

图2：公司股权结构（2024一季报）5

图3：2020-2024Q1公司营业收入7

图4：2020-2024Q1公司归母净利润7

图5：公司2018-2021主要收入构成（百万元）与占比7

图6：公司2018-2021各类产品均价ASP/元8

图7：公司2021-2023主要收入构成（亿元）与占比8

图8：公司2021-2023各类产品均价ASP/元9

图9：研发费用及费用率9

图10：公司2023年研发费用结构9

图11：公司各类产品毛利率10

图12：公司存货情况11

图13：2023年末存货账面余额结构11

图14：各类处理器芯片分类12

图15：CPU芯片架构图13

图16：GPU芯片架构图13

图17：各类处理器芯片分类14

图18：典型的岛型FPGA结构15

图19：逻辑单元结构和LUT4的工作原理16

图20：安路科技高性能FPSoC芯片飞龙19

图21：安路科技最新FPGA芯片PHOENIX1P19

图22：2025E全球FPGA芯片应用领域占比20

图23：FPGA区域增长速率（2022E-2027E）22

图24：全球FPGA规模/亿美元22

图25：同业各公司毛利率对比27

图26：同业各公司研发费用率对比28

图27：英特尔FPGA在数据中心的应用29

图28：FPGA的智能应用领域30

图29：IntelChipletFPGA芯片架构31

图30：英特尔定制化FPGA组合32

图31：FPGA芯片在飞行器中的应用33

图32：北