电子行业市场前景及投资研究报告：深化改革，关注半导体设备，模拟领域外延发展.pdf

行业研究|深度报告

电子行业

新策深化改革，关注半导体设备和看好（维持）

模拟领域外延发展机会国家/地区中国

行业电子行业

报告发布日期2024年07月22日

核心观点

⚫八条措施支持并购重组，促进产业链整合与企业竞争力提升。2024年6月，

证监会发布了《关于深化改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措

施》，大力支持并购重组，特别是鼓励上市公司在产业链上下游进行整合。

具体而言，政策将提高并购重组估值的包容性，支持上市公司收购优质但尚

未盈利的“硬科技”企业。此外，政策将丰富并购重组的支付工具，并研究股份对

价分期支付的可行性。同时，政策还鼓励上市公司聚焦主业，通过吸收合并

的方式进一步提升核心竞争力。新政策的实施不仅有助于增强上市公司的竞

争优势，还将推动产业链的协同发展，促进科技创新企业的成长壮大。

⚫半导体行业复苏启动，内生外延有望助力中国半导体产业发展。全球半导体市场正

处于复苏中，根据WSTS数据，2023年半导体市场规模为5269亿美元，预计

2024年半导体市场的规模将同比增加16%至6112亿美元，展望2025年全球半导

体市场将实现更温和但更全面的稳健成长。国内半导体行业正处于快速发展阶段，

空间广阔。国家集成电路产业投资基金三期已成立，注册资本3440亿元，

有望进一步为国内集成电路产业发展注入动力。

⚫关注半导体设备和模拟领域的外延发展机会：1）半导体设备产品种类丰富，技术复

杂性高，下游客户具有一致性，外延有助快速提升竞争力，帮助企业快速扩展其产

品线，通过并购或合作，企业可以迅速获得新的产品和技术，填补自身产品系列的

空白。2）半导体模拟领域具有产品种类丰富、技术复杂性高等特点，外延战略有助

于模拟企业保持技术多样性，满足不同应用场景的需求。

“车路云一体化”项目持续升温2024-06-16

⚫回溯海外半导体设备和模拟龙头的外延历程，启示中国企业发展之路。通过对应用AI热点多，期待苹果wwdc大会2024-06-10

材料、泛林集团、阿斯麦和德州仪器等海外设备和模拟巨头发展经历的回溯，我们生成式AI有望重塑智能手机：电子行业长2024-06-07

发现产业链外延对其规模扩张和奠定行业领先地位具有重要意义。如：应用材料通期投资逻辑专题研究

过并购扩展业务，增强市场竞争力，并逐步扩展了CMP、晶圆检测、清洗、薄膜沉

积和离子注入等集成电路业务以及光伏电源业务，成功转型“半导体设备超市”。

⚫关注国内半导体设备和模拟公司的外延发展机会。一方面，国内半导体设备和模拟

公司积极寻求并购重组机会，通过并购重组实现产品线的拓展和协同，提升公司行

业竞争力；另一方面，汽车智能化等趋势催生模拟芯片新需求，在下游需求增长驱

动下，模拟厂商主动延伸产品品类，有望通过外延拓展市场空间。

投资建议与投资标的

⚫国内半导体设备和模拟厂商有望受益于《关于深化改革服务科技创新和新质

生产力发展的八条措施》，在和下游需求增长驱动下，有望抓住外延机会

实现成长，建议关注：

半导体设备厂商：中微公司、北方华创、芯源微、拓荆科技、中科飞测、盛美上

海、华海清科、万业企业、至纯科技等；

模拟IC厂