金融行业2024年中期策略报告：破局与分化，高质量发展新“长”态.pdf

破局与分化，高质量发展新“长”态

——金融行业2024年中期策略报告

华龙证券研究所银行/非银金融行业

行业评级：推荐（维持）

分析师：杨晓天

SAC执业证书编号：S0230521030002

2024年7月26日

证券研究报告

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2024上半年市场走势（单位：%）相关报告

20%沪深300非银金融(申万)银行(申万)《金融周报：投融资协调的资本市场助力金融高质量发展》2024.7.22

证券Ⅱ(申万)保险Ⅱ(申万)《金融周报：央行国债二级市场操作利好银行保险资产配置》2024.7.8

10%《金融周报：市场风格调整下银行板块兼具高股息与稳定性建议关注》

2024.7.1

0%

-10%

-20%

-30%

2024-012024-022024-032024-042024-052024-06

市场表现（2024.7.26)（单位：%）

指数1M3M12M

沪深300-1.41-3.43-0.64

非银金融(申万)-0.49-2.39-7.55

银行(申万)-0.90-1.2114.45

证券Ⅱ(申万)-0.41-3.48-11.59

保险Ⅱ(申万)-0.831.733.96

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核心观点

券商进入高质量发展新阶段：

•政策导向下，行业竞争格局将持续分化。政策鼓励头部机构做优做强，打造国际一流投行。行业净资产与总资产集中度持续提升。

•并购重组将是行业发展主路径。2024年上市券商并购重组节奏明显加快，预计证券行业并购重组节奏将进一步加快，并购重组仍将是行业投资主线。

•基本面有望见底，看好下半年业绩修复。2024上半年证券行业基本面承压，低基数效应有望影响2024年下半年券商营收同比降幅收窄。

保险资负两端变革下望形成收益率新中枢：

•负债端改善，NBV有望维持较快增长。2024年受报行合一的推动，银