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中矿资源投资价值分析
打造轻稀金属元素王国
1、从勘探到资源
1.1发展历程
中矿资源集团股份有限公司成立于1999年,注册资本2.779亿元。公司于2014年在深圳
证券交易所上市,并于2018年8月正式由“中矿资源勘探股份有限公司”更名为“中矿
资源集团股份有限公司”。
公司的核心业务为稀有轻金属(锂、铯、铷)资源开发与利用、固体矿产勘查技术服务及矿
权投资。公司长期致力于矿业产业链构建,并以地质勘查技术服务为基础性业务,由此衍生
出地勘+矿权投资、地勘+矿山工程、地勘+矿产品贸易等其他业务。通过多年海外地勘实
践,公司对国际矿业市场走势和矿产品供需关系有着深刻的理解和认识,并逐步优化升级业
务结构,拓展上下游产业链,实现了资金→资源→产品的良性循环。
元素之锂:2018年3月,公司取得PSC公司旗下Arcadia锂矿项目产品包销权,并借此
契机积极对接锂资源加工企业。2018年8月,公司收购东鹏新材100%股权,进入新能
源、新材料加工销售领域,成为国内电池级氟化锂的主要供应商及国内最大的铯盐、铷盐生
产商和供应商。
元素之铯铷:2019年,公司在原有业务与稀有轻金属业务形成了较好协同效应的基础上,
通过收购Cabot公司特殊流体事业部100%股权,取得其储量巨大的高品质铯榴石矿山及
丰富的铯资源,公司铯盐业务经营模式升级为“矿山开采+产品加工+销售服务+资源回
收”的全流程产业链,打破了外国公司对高品质铯矿资源的垄断,奠定了公司铯盐业务的全
球领先地位。
中矿资源集团成立以来,积极响应“走出去”和“两种资源,两个市场”发展战略号召,成
为我国有色金属行业第一家成规模“走出去”的商业性综合地质勘查技术服务企业。近年
来,中矿资源集团重点布局非洲、东南亚、中亚、西亚、东欧等区域市场,业务足迹遍及赞
比亚、津巴布韦、刚果(金)、乌干达、日本、韩国、巴布亚新几内亚、印度尼西亚、马来
西亚、老挝、菲律宾、阿富汗、巴基斯坦、土耳其、阿尔巴尼亚等二十多个国家。公司控股
和参股公司二十余家,其中全资子公司16家。
股权结构:刘新国和王平卫分别为中矿资源董事长及副董事长,东鹏新材董事长孙梅春并表
后以自然人的身份持有最多股份达9.41%,中色矿业集团持有公司股份比例最高达
21.84%。
1.2营业收入分析:铯铷锂盐板块持续发力
公司的主营业务包括稀有轻金属原料生产及销售、固体矿产勘查技术服务、矿权投资及开
发、国际工程、贸易业务及海外勘查后勤配套服务。公司两次成功并购实现业务转型升级,
奠定了公司在轻稀金属原料领域的国内甚至国际领先地位,公司业务涵盖了从矿产勘探、
开采到加工业务,至精细化工和终端消费市场的整个产业链。主营业务包括地勘技术服务与
矿业开发、稀有轻金属原料加工、国际矿产品贸易等。
2019年,公司将战略重点转移至发展形势良好、发展潜力巨大的稀有轻金属原料业务板
块,有效完善了公司的产业链战略布局,通过完成对美国Cabot公司特殊流体事业部的收
购,拥有全世界储量巨大的高品质铯榴石矿山和丰富的铯矿石资源。由此公司铯盐业务经营
模式升级为“矿山开采+产品加工+销售服务+资源回收”的全流程产业链,铯盐业务在全
球的领先地位得到有效巩固。
公司业绩状况:自2018年公司收购东鹏新材以来,公司营业收入显著上涨。2018年公司
营业收入8.67亿元,同比增长60.36%;实现营业利润1.36亿元,同比增长119.18%。
2019年,公司实现营业收入11.6亿元,比去年同期增长34.34%;实现归属于上市公司
股东的净利润1.4元,比去年同期增长26.32%;实现基本每股收益0.52元,比去年同期
下降0.48%。
公司主营业务结构:2018年起公司新增的铯铷锂盐板块对营业收入和利润贡献大幅提升。
2019年年报数据显示,公司收入主要来自稀有轻金属业务(锂、铷、铯)、矿产勘查业务
和贸易业务。其中,稀有轻金属业务(锂、铷、铯)营业收入4.96亿元,同比增长
142.09%,对营业收入贡献率为42.55%,毛利率45.23%;矿产勘查业务营业收入1.78
亿元,占总营业收入15.24%,毛利率24.60%;贸易业务营业收入1.99亿元,占总营业
收入17.12%,毛利率38.71%。我们预测,随着东鹏新材和Cabot项
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