晶品特装光电侦察%2b军用机器人双轮驱动，领先行业核心技术助力招标.pdf

公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.深耕无人化装备领域，光电侦察+军用机器人双轮驱动4

2.主营业务收入稳步增长，盈利能力持续向好5

2.1.业绩保持稳定增长，军用机器人业务占比不断提升5

2.2.毛利率随产品结构而有所波动，期间费用率随收入规模扩大呈现下降趋势5

2.3.募集资金重点投向科技创新领域，提升军用机器人6

3.光电侦察设备重要性日益突出，公司核心技术行业领先7

3.1.战场感知需求持续增长，光电侦察市场空间持续扩大7

3.1.1.无人机运用范围不断扩大，拉动机载光电吊舱需求不断增长8

3.1.2.军改拉动新型信息化设备需求，单兵光电侦察设备市场空间不断增长8

3.2.公司光电侦察设备产品品类不断扩展，核心技术行业内领先8

4.国防军工无人化进入发展快车道，军用机器人展现较大军事潜力9

4.1.各国大力布局无人装备，我国特种机器人市场规模增长迅猛9

4.2.公司核心技术领先，产品竞标成绩优异10

5.盈利预测与投资建议10

5.1.核心假设10

5.2.投资评级11

6.风险提示11

6.1.经营业绩波动风险11

6.2.客户流失或被竞争对手替代的风险12

6.3.军品审价的风险12

6.4.技术与产品研发的风险12

6.5.主观性相关风险12

图表目录

图1：公司发展概览4

图2：公司股权架构图（截止2024年3月31日）4

图3：2018年-2023年公司营业总收入（单位：亿元）5

图4：2018年-2023年公司归母净利润（单位：亿元）5

图5：2018年-2022年公司各业务收入情况（亿元）5

图6：2023年公司各项业务收入占比情况（单位：%）5

图7：2018年-2023年公司综合毛利率6