常润股份新产品%2b新渠道，千斤顶龙头扬帆出海.pdf

公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.国产老牌千斤顶龙头，产品单价与净利率持续提升4

1.1.同时覆盖前装与后装市场，商用千斤顶与汽车配套零部件贡献主要收入4

1.2.公司股权相对集中，股权激励目标净利润CAGR21%5

1.3.盈利能力稳中有升，公司业绩持续增长6

2.后装市场需求看新兴地区，公司品牌、产品、渠道优势明显8

2.1.新兴地区贡献汽车后市场增量需求，海运费和关税的波动影响相对有限8

2.2.自主品牌+型号齐全+渠道完善，公司商用千斤顶市占率领先9

2.3.跨境电商客户订单开始增长，三大举措助力跨境电商收入增长10

3.前装产品品类与覆盖车型拓宽，非千斤顶产品产能逐步落地11

3.1.前装市场需求挂钩汽车产销量，产品品类、覆盖车型等均逐步拓宽11

3.2.前装市场整车厂与供应商合作紧密，公司在OEM市场市占率领先12

3.3.举升机与工具箱柜带来增量营收，公司募投新产能逐步落地13

4.盈利预测14

5.风险提示15

图表目录

图1：公司商用千斤顶及工具产品4

图2：公司随车配套零部件产品4

图3：公司专业汽保维修设备产品4

图4：2019-2023年公司各类型产品收入（万元）5

图5：常润股份主要控股子公司（截至2023年年报，资产、利润单位：元）6

图6：2019-2023年公司营业收入7

图7：2019-2023年公司归母净利润7

图8：2019-2023年间各地区的收入7

图9：2023年公司各地区收入占比7

图10：2019-2023年公司盈利能力7

图11：2019-2023年各业务毛利率7

图12：全球汽车后市场规模（亿欧元）8

图13：2019-2021年间公司运费仓储费及其在当年收入中占比（单位：万元）9

图14：公司具有多个知名度较高的自主品牌10

图15：2019-2021年公司新增订单客户类型（单位：万元）11

图16：2021-2023年公司跨境电商收入11