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2024年07月16日证券研究报告|产业点评报告

天合元氢签署西班牙合作协议，国内制氢企业加速进军绿氢国际市场

氢能点评报告

氢能投资要点

投资评级：推荐（维持）事件：根据天合元氢微信公众号，天合元氢与西班牙Arbro集团、韦尔瓦市

政府达成160MW绿氢项目的战略合作：该项目计划于2025年底开工建设，

分析师：张锦生产的绿氢提供给当地化工业，最终以绿醇和绿氨的形式通过韦尔瓦港口出口

分析师登记编码：S0890521080001欧洲。同时，各方就未来天合元氢产能落户韦尔瓦达成战略合作意向。双方将

电话：021尽快开展进一步调研分析，为欧洲氢能的发展增添中国元素。本项目也有望成

邮箱：zhangjin@为国内企业在欧洲落地的首个氢能项目。

与海外电解槽生产企业相比，国内电解槽在硬实力上的差距逐渐缩小，在价

研究助理：张后来

格方面具备竞争优势：天合元氢自主研发的“天擎”系列碱性电解槽在单机产

邮箱：zhanghoulai@

氢量、电解效率、电流密度等主要技术指标均达到国内先进水平，在产品性能

方面达到国际先进水平，横向对比西门子的Elyzer系列PEM电解系统和蒂森

销售服务电话：

克虏伯的scalum碱性水电解装置，均体现出不输国外电解槽厂商的实力。在价

021

格方面，中国制造商的设备价格不到欧盟公司的一半，面对西门子、蒂森克虏

行业走势图（2024年7月15日）伯在内的欧洲本土电解槽厂商的产品体现出明显的价格竞争优势。

我国电解槽性能不断突破，供需调整带来国内外价格降速趋势的不同变化：

受国内外制氢项目不同需求和不同政策要求的影响，国内外在电解水制氢电解

槽产品性能和指标要求存在差异。同时，2021年来国内碱性电解槽价格始终低

于海外，且价格下降有放缓的趋势；2023年来国内PEM电解槽供应链的完善

预计会带来价格的加速降低，国内PEM电解槽价格有望在未来低于海外。

政策加持下国际氢能产业发展迅猛，电解槽产业有望实现国际国内双循环：

资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部近年来，日本、美国、欧盟、澳大利亚等一系列国家为深化氢能产业发展，加

强氢能产业的战略布局，规划长期的发展路线和发展目标。全球氢能市场加速

相关研究报告

扩张的风口也带来氢能产业实现国际国内双循环的可能性。

1、《动力电池行业周报：民航局成立促进

低空经济发展工作领导小组—我国电解槽企业加速布局海外，“出海”成为市场拓展的未来趋势：2023年

2024.07.06-2024.07.12》2024-07-15以来，在国内氢能市场竞争日渐激烈的趋势下，“出海”成为氢能产业链企业市

场扩张的必要之举。目前，已有包括派瑞氢能、国富氢能、考克利尔竞立、隆

2、《松原氢能产业园中标结果出炉，大标

基氢能在内的十余家厂商达成国际合作，实现国内氢能设备装置的国际化。

方制氢设备落地有望加速—氢能点评报

告》2024-07-09