第十一章-货币政策：目标工具和操作.ppt

差别存款准备金率制度的整体框架和扶优限劣的激励机制将为金融企业改革提出明确的方向和可操作的标准，金融机构特别是实行较高存款准备金率的机构将在此制度约束下保持不断改进的动力。同时，也为完善货币政策传导机制，提高货币政策有效性奠定了基础。（2）再贴现1986年中国人民银行正式开办对商业银行的再贴现业务。1997年3月开始，中国人民银行总行对四大国有商业银行总行办理再贴现业务，同时，对上海和深圳地区实行单列的再贴现。但比重一直不大，利率和再贷款挂钩。1998年以来，再贴现政策得到了进一步完善。首先是改革了再贴现利率生成机制，从1998年3月起，再贴现利率不再继续与同期再贷款利率直接挂钩，而是作为一种独立的利率体系。同时下调了再贴现利率；1999年6月10日再贴现利率就一次性从3.96%下调到2.16%，延长了再贴现的最长期限，返回使其与票据承兑及贴现的期限保持一致。1999年，中国人民银行颁发了《关于进一步改进和完善再贴现业务管理的通知》，进一步改进了再贴现业务的操作方式，扩大了再贴现业务范围，推动了再贴现业务的发展。随着再贴现业务规模的扩大，再贴现政策发挥了越来越重要的作用。下调再贴现利率、改进方式并延长期限，目的是通过增加基础货币，增加货币供给总量，刺激有效需求。另外，通过扩大范围，比如把再贴现作为缓解部分中小金融机构短期流动性不足的一项政策措施，还比如对符合国家产业政策的各类所有制企业以真实的商品、劳务交易为基础签发的商业汇票，经金融机构贴现后，各分行、营业管理部可按规定条件办理再贴现，都在增加货币供给的同时，还起到促进产业结构调整的作用。近年来，人民银行虽然加大了再贴现力度，但规模仍然偏小。原因一是再贴现起步较晚，对再贴现的货币政策工具作用认识不足；原因二返回是票据市场发展缓慢，票据流通性差；原因三是商业银行的资金来源充足，储蓄存款快速增加。同时由于商业银行改革，企业改革，信用制度不健全等体制因素，存在惜贷，商业银行资金充足，不需要进行再贴现。另外，存款利率的降低，使在贴现率高于存款利率，因此即使降低再贴现率，也不能刺激商业银行进行再贴现。目前发展贴现与再贴现业务迫切要解决的问题就是普及票据，培育市场，在企业间推广使用票据进行结算。没有商业票据，贴现就无从谈起。要创造条件允许商业票据自由流动，包括商业票据在企业间的背书转让和向银行转贴转让，使票据市场形成规模，同时使商业银行更多地使用贴现贷款来代替信用贷款，以扩大贴现的数量，奠定再贴现的基础。（2）再贴现1986年中国人民银行正式开办对商业银行的再贴现业务。1997年3月开始，中国人民银行总返回行对四大国有商业银行总行办理再贴现业务，同时，对上海和深圳地区实行单列的再贴现。但比重一直不大，利率和再贷款挂钩。1998年以来，再贴现政策得到了进一步完善。首先是改革了再贴现利率生成机制，从1998年3月起，再贴现利率不再继续与同期再贷款利率直接挂钩，而是作为一种独立的利率体系。同时下调了再贴现利率；1999年6月10日再贴现利率就一次性从3.96%下调到2.16%，延长了再贴现的最长期限，使其与票据承兑及贴现的期限保持一致。1999年，中国人民银行颁发了《关于进一步改进和完善再贴现业务管理的通知》，进一步改进了再贴现业务的操作方式，扩大了再贴现业务范围，推动了再贴现业务的发展。随着再贴现业务规模的扩大，再贴现政策发挥了越来越重要的作用。下调再贴现利率、改进方式并延长期限，目的是通过增加基础货币，增加货币供给总量，刺激有效需求。另外，通过扩大范围，比如把再返回贴现作为缓解部分中小金融机构短期流动性不足的一项政策措施，还比如对符合国家产业政策的各类所有制企业以真实的商品、劳务交易为基础签发的商业汇票，经金融机构贴现后，各分行、营业管理部可按规定条件办理再贴现，都在增加货币供给的同时，还起到促进产业结构调整的作用。近年来，人民银行虽然加大了再贴现力度，但规模仍然偏小。原因一是再贴现起步较晚，对再贴现的货币政策工具作用认识不足；原因二是票据市场发展缓慢，票据流通性差；原因三是商业银行的资金来源充足，储蓄存款快速增加。同时由于商业银行改革，企业改革，信用制度不健全等体制因素，存在惜贷，商业银行资金充足，不需要进行再贴现。另外，存款利率的降低，使在贴现率高于存款利率，因此即使降低再贴现率，也不能刺激商业银行进行再贴现。返回目前发展贴现与再贴现业务迫切要解决的问题就是普及票据，培育市场，在企业间推广使用票据进行结算。没有商业票据，贴现就无从谈起。要创造条件允许商业票据自由流动，包括商业票据在企业间的背书转让和向银行转贴转让，使票据市场形成规模，同时使商业银行更多地使用贴现贷款来代替信用贷款，以扩大贴现