《财务管理学（第10版）》课件 第7、8章 长期投资概述、 投资决策实务.pptx

长期投资概述第七章主讲人：

长期投资概述投资现金流量分析折现现金流量方法本章目录7.17.2非折现现金流量方法7.47.3投资决策指标比较7.5

企业投资意义1234企业投资是实现财务管理目标的基本前提企业投资是降低经营风险的重要方法企业投资是生存发展的必要手段企业投资是高质量发展的重要保障

企业投资分投资与企业生产经营的关系：直接投资与间接投资按投资回收时间的长短：长期投资与短期投资根据投资在生产过程中的作用：初创投资与后续投资根据投资的方向：对内投资与对外投资其他分类方法：根据不同投资项目之间的相互关系：独立项目投资、相关项目投资和互斥项目投资根据投资项目现金流入与流出的时间：常规项目投资和非常规项目投资。

原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险。企业投资原则

企业投资过程投资能为企业带来报酬，但投资是一项具体而复杂的系统工程，按照时序的方法，可以将投资过程分为事前、事中和事后三个阶段。事前阶段也称投资决策阶段，主要包括投资项目的提出、评价与决策事中阶段的主要工作是实施投资方案并对其进行监督与控制事后阶段是指在投资项目结束后对投资效果进行事后审计与评价

企业投资过程1.投资项目的决策投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策123

企业投资过程2.投资项目的实施与监控1234为投资方案筹集资金按照拟定的投资方案有计划、分步骤地实施投资项目对项目的实施进度、工程质量、施工成本等进行控制和监督，以使投资按照预算规定如期完成投资项目的后续分析延迟投资；放弃投资；扩充投资与缩减投资

企业投资过程3.投资项目的事后审计与评价投资项目的事后审计主要由公司内部审计机构完成，将投资项目的实际表现与原来的预期相对比，通过对其差额的分析可以更深入地了解某些关键的问题。

在投资决策中，资金无论是投向公司内部形成各种资产，还是投向公司外部形成联营投资，都需要用特定指标对投资的可行性进行分析，这些指标的计算都是以投资项目的现金流量为基础的。因此，现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。0102按照现金流动的方向，可以将投资活动的现金流量分为现金流入量、现金流出量和净现金流量按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量又可以分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量投资现金流量的构成

投资现金流量的构成1.初始现金流量2347156投资前费用设备购置费用营运资本的垫支不可预见费设备安装费用建筑工程费原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益

投资现金流量的构成2.营业现金流量营业现金流量一般以年为单位计算。这里，现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入，付现成本(指不包括折旧的成本)等于营业现金支出，那么，年营业净现金流量(NCF)可用下列公式计算：每年营业净现金流量(NCF)=年营业收入-年付现成本-所得税 =税后净利+折旧

投资现金流量的构成3.终结现金流量固定资产的残值收入或变价收入原有垫支在各种流动资产上的资金的收回停止使用的土地的变价收入等

现金流量的计算1.初始现金流量的预测010203逐项测算法单位生产能力估算法装置能力指数法

现金流量的计算2.全部现金流量的计算表7-1投资项目的营业现金流量表7-2投资项目的现金流量

投资决策中使用现金流量的原因0102采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素

净现值投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额叫做净现值(netpresentvalue,NPV)。?

净现值1.净现值的计算步骤计算未来现金流量的总现值计算净现值计算每年的营业净现金流量(1)将每年的营业净现金流量折算成现值(2)将终结现金流量折算成现值(3)计算未来现金流量的总现值

净现值NPV甲=未来现金流量的总现值-初始投资额 =NCF×PVIFAk,n-10000 =3500×PVIFA10%,5-10000 =3500×3.791-10000 =3268.5(元)NPV乙=未来现金流量的总现值-初始投资额=4250*PVIF10%,1+3950*PVIF10%,2+3650*PVIF10%,3+3350*PVIF10%,4+8050*PVIF10%,5-15000

净现值2.净现值法