《财务管理学（第10版）》课件全套 王化成 第1--12章 总论、 财务管理的价值观念---并购与重组.pptx

;;财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。;;;财务管理的目标是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

;利润最大化的观点认为，企业财务管理的目标是利润最大化，这是因为利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。;企业增资扩股

考察近三年的盈利情况

;没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目报酬的时间价值;股东财富最大化指的是通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富。;弱式有效市场;在一定程度上能克服企业在追求利润方面的短期行为

;股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准，因为股票的市场价格是企业投资、筹资和资产管理决策效率的反映。;持相关者利益最大化观点的学者认为：企业不能单纯以实现股东利益为目标，而应把股东利益放在与利益相关者(如借款人、政府、管理者、员工、供应商等)相同的位置上，即要实现包括股东在内的所有利益相关者的利益。;对股东财富最大化进行下列约束后，可成为财务管理的最佳目标：（1）利益相关者的利益受到完全的保护；（2）没有社会成本。;传统的委托—代理问题是指由于企业所有权与经营权的分离产生的股东与管理层之间、股东与债权人之间的代理问题。

随着公司治理情况的变化，目前大股东与中小股东之间的关系也成为一种主要的代理问题。

;这种冲突可以通过一套激励、约束和惩罚机制来协调解决。;01;关联交易转移利润

非法占用巨额资金、或以上市公司名义进行担保和恶意筹资

发布虚假信息，操纵股价

为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴

利用不合理的股利政策掠夺中小股东的既得利益

;;实现股东财富最大化与其承担的社会责任是息息相关的;;;;;总裁是企业的首席执行官，直接负责管理企业的生产经营。总裁下面设副总裁(总监)，负责不同部门的经营与管理。负责向财务总监报告的是财务经理和会计经理。财务经理负责投资、筹资、分配和营运资本的管理，并且通过这些工作为公司创造价值。;图１-４企业和外部的现金流量;对于主修财务??学生来说，他们的职业生涯常常要从基础做起，通常可能从以下领域开始

（1）金融机构

指专门从事与货币信用相关的中介组织，大致分为银行类金融机构和非银行类金融机构。其中，银行类金融机构主要指商业银行；非银行金融机构则包括保险公司、基金管理公司、投资银行等。

（2）财务管理

是财务职业领域中最广泛的领域，同时也拥有最多的工作机会。财务管理在所有商业机构中都非常重要，包括银行、其他金融机构、工业企业和商业企业。财务管理在政府机构及非营利组织中也同样重要，包括学校、医院等。;;财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济政策等。;;法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章;金融市场是进行资金融通的场所;;利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬;社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。

;;;;国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资报酬，就叫作时间价值(timevalue)。

资金投入经营以后，劳动者会生产出新的产品，创造出新的价值，产品销售以后得到的收入要大于原来投入的资金额，形成资金的增值，即时间价值是在生产经营中产生的。货币在经营过程中产生的报酬不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险报酬和通货膨胀贴水。

;;计算货币资金的时间价值，首先要清楚资金运动发生的时间和方向，即每笔资金在哪个时点上发生，资金流向是流入还是流出。现金流量时间线提供了一种重要的计算货币资金时间价值的工具，它可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。;利息有单利和复利两种计算方法。单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

复利则是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入合适的方向，以赚取报酬。;终值(futurevalue,FV)是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。;复利终值系数表;现值(presentvalue,PV)是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由终值求现值，称为折现或贴现，折现时使用的利息率称为折现率。;复利现值系数表;;后付年金(ordinaryannu