《财务管理学（第10版）》课件 第9、10章 短期资产管理、 短期筹资管理.pptx

;;营运资本(workingcapital)有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。;营运资本各项目的变化与现金周转乃至现金流量密不可分，互相依存。公司的非现金性短期资产一旦转化为现金，就会形成公司的现金流入；而公司偿还短期负债需要支付现金，就形成了公司的现金流出。;;1.短期资产的特征;2.短期资产的分类;1.影响短期资产政策的因素;我国制造业上市公司2007-2022年流动资产结构;2.短期资产政策类型;在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少而短期资产增加，就会降低企业的风险，但也会减少企业盈利；反之，如果长期资产增加，短期资产减少，则会增加企业的风险和盈利。;由于采用了较为激进的投资组合，企业的投资报酬率由15%上升到18%，表明企业收益有所增加。但短期资产占总资产的比重从40%下降到35%，流动比率也由2下降到1.75，表明企业财务风险随之增大。;;2.持有现金的动机;3.现金管理的内容;;2.现金预算的作用;3.现金预算的编制方法;(2)调整净收益法，又称间接法，是指将企业按权责发生制计算的会计净收益调整为按收付实现制计算的现金净收益，并在此基础上加减有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互关联，从而确定预算期现金余缺并做出财务安排。;;1.成本分析模型;;2.存货模型;在存货模型下，持有现金资产的总成本包括两个方面：一是持有成本，也即机会成本，是指持有现金所放弃的收益，这种成本通常是有价证券的利息，它与现金余额成正比例；二是转换成本，也即交易成本，是指现金与有价证券转换的固定成本，包括经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本只与交易的次数有关，而与现金的持有量无关。;3.米勒-欧尔模型;;1.短期金融资产的概念;2.持有短期金融资产的动机;3.短期金融资产管理的原则与内容;;02;;2.应收账款的成本;3.应收账款的管理目标;;收账费用与坏账损失的关系图;综合信用政策;;;2.存货的成本;;2.再订货点;3.保险储备;4.考虑不确定性的存货成本;存货控制是??在日常生产经营过程中，按照存货计划的要求，对存货的使用和周转情况进行的组织、调节和监督。;;;;;2.短期筹资的分类;;2.激进型筹资政策;3.稳健型筹资政策;;3．公司采用紧缩的短期资产持有政策

当公司采用紧缩的短期资产持有政策时，一定销售额水平上的短期资产比例较小，使公司资金短缺风险和偿债风险最大，但同时盈利能力也相对要高。;;短期资产持有政策与短期筹资政策的配合效应

;自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性筹资主要包括商业信用和应付费用。;;2.商业信用条件;3.商业信用的控制;4.商业信用筹资的优缺点;;2.应付费用筹资额的计算;;;;;;2.短期融资券在我国资本市场的发展历程;;;;中诚信国际短期融资券信用等级符号及其定义;2.短期融资券的成本;2022年我国短期融资券发行情况;;