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雷曼破产的十大教训
雷曼破产的十大教训
Tenlessonsofabankingcollapse,in
Lehman’sterms
LehmanBrothershadtwodistincthistories:oneofamigrantfamilyanditsdescendantswhocreatedanAmericansuccessstory,theotherofthecontemporaryWallStreettypeswhothrewitallaway.Behindthissadtaleliewhatwemightcallthe10
lessonsofLehman.
Alwayshaveanexitroute.TheoriginalbrothersLehmancametotheUSfromBavariainthe1840s,peddlinghousehold
goodsonthebywaysofthesouthbeforesettingupascottonbrokersinMontgomery,Alabama.AstheAmericancivilwarapproached,theywidenedtheiroptionsandbeganmovingnorthtoNewYork,wheretheyestablishedtheirbank.InSeptember2008thefinalheadofLehman,DickFuld,hadnosuch
alternativesashewaitedfordestructiontoclosein.
Beontheinside.LehmanBrothershadtheearofpresidentsfromTeddyRoosevelttoRichardNixonbutlostsuchlinkswhenbondtradersinthemouldofMrFuldtookoverin
the1980s.Theseweremerchantsoffasttransactionsratherthanlong-builtrelationships.GoldmanSachs,ontheotherhand,hasnurturedrelationswithgovernmentsincethe1930s.WhenHankPaulson,theBushadministrationTreasurysecretaryandformerheadofGoldman,distributedbail-outfundsafterthecrashof2008,hisoldcompanywon
agenerousshare.LehmanBrotherswenttothe
雷曼兄弟(LehmanBrothers)的历史由两个截然不同的部分组成：其中一部分是一个移民家庭及其后代谱写了一段美国式的成功故事，另一部分是当代华尔街人士把他们的成功彻底葬送。我们或许可以把这个悲剧背后的教训称为
“雷曼十训”。
第一，要始终留有退路。最初的雷曼兄弟是19世纪40年代从德国巴伐利亚移居美国的。他们先是在美国南部走街串巷兜售日用品，后来在阿拉巴马州的蒙哥马利当起了棉花经纪人，建立起自己的事业。美国内战临近时，他们拓宽了自己的选择，开始北上纽约，在那里建立了自己的银行。而2008年9月，雷曼最后一位掌门人迪克?富尔德(DickFuld)在等待毁灭来临之时，却没有这样
的退路。
第二，政府里要有人。从泰迪?罗斯福(TeddyRoosevelt)到理查德?尼克松(RichardNixon)，雷曼兄弟跟历任美国总统都说得上话，但富尔德之流的债券交易员上世纪80年代接掌雷曼后，此类联络就中断了。这是些注重短线交易的商人，而不关心长期建立起来的关系。相比之下，自上世纪30年代以来，高盛(GoldmanSachs)一直呵护着与政府的关系。2008年危机爆发后，当小布什(Bush)政府的财政部长、高盛前掌门人汉克?保尔森(HankPaulson)分发纾困资金时，他的老东家分得了很大一份，
wall.
HerbertLehmanwouldneverhaveletithappen.Ind
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