外包股份有限公司的EVA和MVA应用方案课件.pptVIP

案例一：外包股份有限公司的EVA和MVA应用

目录12345EVA的定义、计算公式、与传统财务业绩指标的区别根据公司1995年的财务报告计算EVA和MVA如何将EVA应用到员工激励系统中

第一部分：案例简介凯斯-马丁是外包股份有限公司的总裁和首席执行官，他为了解更多关于EVA和MVA的情况，邀请了一位证券分析师吃饭，在此期间向分析师抛出了众多问题，分析师当面做了解答。但凯斯-马丁最后提出的几个问题，分析师并没有直接回答，而是请恰好要做该行业相关项目的学生小组，根据公司情况进行分析，并解答凯斯-马丁的问题。公司业务：为企业客户及政府提供基本的数据处理和一般的商业支持服务发展潜力：经济的持续健康发展将会为这类企业提供强劲的盈利潜力企业大事件：1993年，公司为在工资发放和报税服务方面进一步开拓市场，公司买下了一家中型公司（主要是为美国东海岸公司提供工资计算、处理和报告服务）。企业所开发得新的工资处理系统，开发成本超出预期，上市时间一再的推迟。

第二部分:案例问题分析表1.EVA计算方法经营利润（息税前收入，即EBIT）EVA是以货币形式衡量的公司资本回报与资本成本的差值。资本成本（总资本投入*资本成本）EVA经济增加值计算公式：EVA＝税后净营业利润－资本成本（机会成本）EVA＝税后净营业利润－资本占用×加权平均资本成本率加权资本成本率＝（股权资本成本率×股权占总资本比例）＋（债权资本成本率×债务占总资本的比例）

EVA与传统财务业绩指标的区别经济增加值（EVA）EVA说明所有资本都是有成本的，只有在扣除成本之后才是真正的盈余。当EVA为正时，超过零的部分是经营者为股东创造出来的剩余价值。即当EVA为正数时表明企业可以将一部分奖企业盈利大于零并不意味着企业资产得励给经营者，从而把经营者的激励指标和投资者资产增值的期望联系起来。基于经济附加值观念的激励制度只对经济附加值的增加值提供奖励即增量激励，不设临界值和上限，设立红利报酬与红利支付分开的红利银行，防止企业经理人的短期行为和人为操纵。到保值增值,因为企业在较低的资金利润率下所取得利润,可能隐含着对投资者的低回报和投入资本的实质缩水,无法保障股东的权益能真正被关注,并获取合理的回报。在这种成本核算的模式下,必然导致企业管理行为异化

2.MVA的定义、计算公式MVA越高说明企业为其股东创造了更多的财富。当MVA为正数的时候，表明企业价值增加，相反，则表示企业价值受损。企业总资本的市场价值是以市场价值而非会计账面价值为依据。因此，企业的管理者可以随时对业绩进行评价。市场增加值（MVA）定义：是某一时点企业总资本（权益资本和债务资本）的现行市场价值与投资原来所投入资本（即公司所占用资本）的差额。企业全部权益资本和债务资本的市场价值—企业占用的资本

3.利用EVA对企业业绩进行评价的优缺点.经济增加值将股东财富与企业决策联4系在一起,显示了一种新型的企业价值观

利用EVA对企业业绩进行评价的优点评价更具有价值相关性经济增加值的理论基础是剩余收益的概念,在剩余收益价值评估的基础上,可以建立经济增加值价值评估模型。经济增加值以经济价值为前提,因此从理论上看,EVA方法同贴现现金流量法是一致的,它体现了股东财富最大化的目标函数。2经济增加值的最大特点就是考虑权益资本成本,从股东角度定义企业利润。因此从信息的角度看,EVA充分利用公司提供的公开信息,将股权资本和其他无偿资本的信息(包括风险信息)纳入评价之中,所以评价更全面。

利用EVA对企业业绩进行评价的优点为避免因会计制度所造成的潜在信息扭曲,EVA对净利润和投入资本相应做出一系列的会计调整,将会计账面价值调整为经济账面价值,可以从最大程度上杜绝利润操纵现象，从而更加真实地反映企业经营情况。经济增加值将股东财富与企业决策联系在一起,显示了一种新型的企业价值观4EVA指标以一种更直接的方式揭示了企业价值的来源,有助于管理者将财务的两个基本原则融入到经营决策中。第一,企业的主要财务目标是股东财富最大化。第二,企业的价值依赖于投资者预期的未来利润能否超过资本成本。根据EVA定义可知,企业EVA业绩持续地增长意味着公司市场价值的不断增加和股东财富的持续增长。所以应用EVA有助于企业做出符合股东利益的决策,建立一种以价值为基础的决策体系。

利用EVA对企业业绩进行评价的缺点EVA倡导的经济利润必须在会计利润基础上扣除权益资本成本,而权益资本成本作为经济学中机会成本的概念,其计算具有一定的随意性(如模型的选择、市场风险溢价的确定等),因此资本成本计算的准确性难以保证。系统的指标,其有效性必然受到会计制度合理性和会计信息真实性的限制。因为EVA根本无法识别上市公司会计报表中隐藏的虚假成分,这是经济增加值实践中的最大问题。EVA将会计账面价值调整为经