C919大飞机产业链报告.pdf

从一个机型到一个产业，C919开启中国航空新时代

军工行业专题报告：C919产业链简述｜2023.2.1

中信证券研究部核心观点

中国商飞适航取证完成，首架国产民用大飞机C919于22年12月初达成交付。

由中国商飞研制的我国首款160座级单通道干线客机C919对标空客和波音的

热门机型，预计将成功改变全球航空市场格局。在疫情缓解态势下，预计全球

航空业将逐步恢复至疫情前水准。根据中国商飞分析，预计2021-40年内全球

将有超4万架飞机交付，其中交付中国市场的商业飞机将占约22%；此外，在

新冠病毒长期影响下，预计未来境内旅行将带动商业航空增量，单通道飞机将

付宸硕成为市场主力，预计2021-40年将交付近3万架，其中2/3为160座级，同时

军工行业首席我国未来新机需求的7成也将是160座级单通道飞机。大飞机产业链长而复杂，

分析师欧美各国占据该产业链上多数高附加值环节。我们预计在掌握整机设计后，机

S1010520080005载系统和发动机技术的突围将会是我国航空制造业发展的重要方向。

▍大飞机产业战略意义突出，C919将为中国航空制造业带来新机遇。大飞机产业

是衡量一国综合国力和国际竞争力的重要标志之一，对国家安全和国家综合实力

提升具有重要作用。中国大飞机产业发展历程坎坷、技术积累薄弱，但近几十年

来已有明显突破，其中C919是我国首款完全按照国际先进适航标准研制的单通

道大型干线客机，对标空客A320系列和波音B737系列机型。2022年下半年

陈卓C919陆续获得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）以及单机适航证（AC），

军工分析师并完成首架交付。目前C919已累计获得1200多架订单，预计未来五年年产能将

S1010521010004达到150多架。

▍中国已成为全球最大的客机市场，单通道客机成主流。根据中国商飞数据，2020

年全球客机机队规模18,113架，中国机队规模占20%，且预计到2040年全球

客机规模将达到45,397架，其中中国将占其中的22%，超过北美和欧洲成为全

球客机需求规模最大的地区。随着疫情逐渐缓解，全球商业航空市场正逐渐复苏，

波音公司认为短中期境内旅行将引领市场增量，约占行业增长的60%。在技术

进步、成本控制等影响下，单通道客机已成为航空飞机市场的主流，预计到2040

刘意

年全球新机交付的71%将为单通道客机，其中交付中国的全部新机中，近6成

军工分析师

为以C919代表的160座级单通道客机。

S1010522050004

▍打破双垄断格局，实现“三足鼎立”新局面。全球商业客机市场的集中度极高，

空客和波音以“双寡头”形势垄断整个市场。波音公司是全球航天航空最大企业，

也是美国军民双向领导者。波音737Max虽因多次事故导致多国停飞审查，营

收业绩受影响，但订单情况良好，再次准飞后，市场对波