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投投资资要要点点
核心结论:海外关注大选和降息,国内关注政策和物价。预计联储预防式降息渐近,利好美股和美债,美股波动加大,现阶段保健及公用事业可作防御。待VIX触顶后美股回补,
则更看好信息技术反弹。国内基本面修复不及预期,股债汇三大保卫战再起,仍待增量政策发力,M1和PPI弹性显现,助力资产换锚。破局之前,A股防御为主,采取留底仓VS
博弹性杠铃策略,把握红利质量、景气修复、政策支持、科技增量四大方向机会。
海外宏观:渐衰退VS再通胀,聚焦大选动向
H1交易逻辑:海外围绕降息交易和二次通胀交易摇摆,美债收益率起起落落;
H2方向抉择:随着就业降温和通胀回落,预防式降息渐近;即使特朗普回归,再通胀风险可控;
H2海外策略:降息利好黄金和美债。美股高PE低波动,随着风险偏好回落,保健及公用事业可作防御。待VIX触顶后美股回补,更看好信息技术反弹。
国内宏观:量改善VS价拖累,关注政策增量
H1经济特征:外强内弱、以价换量、数据背离;
H2三大考验:出口难以为继,消费持续低迷,地产企稳偏缓,价格弹性偏弱;
H2四大支撑:中央加杠杆,地产收储加码,更新换新,改革红利。
A股大势:缓修复VS续筑底,仍待资产换锚
24H1A股复盘:大盘不佳,防御为主,高股息、出口链领涨;
DDM挑战:增量资金不足,盈利拐点推迟,风险偏好较低;
等风来:海外等美国经济走弱通胀回落-降息预期升温-美债鲸落;国内等经济修复通胀回升-利率上行-风险偏好改善;
特征趋势:风格大盘化,定价价值化,被动指数化,配置全球化。
风格主线:留底仓VS博弹性,把握四大线索
红利质量:结合股息率、分红持续性、ROE和预期催化,关注银行、家电、交运、公共事业等;
景气修复:综合格局优化和业绩修复,关注化工、家电、机械、农林牧渔、消费电子、半导体、旅游景区、航空机场等;
政策支持:结合财政资金主投领域和各地实际进展情况,关注车路云、低空经济、新型电力等;
科技增量:结合政策引导+企业攻关+资金支持+题材催化,关注半导体、消费电子、AI算力、高端装备、创新药等。
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风风险险提提示示
(1)美国大选风险
(2)联储降息推迟
(3)国内政策不及预期
(4)地缘政治风险
诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3
1.海外宏观:渐衰退VS再通胀,聚焦大选动向
目录2.国内宏观:量改善VS价拖累,关注政策增量
CONTENTS3.A股大势:缓修复VS续筑底,仍待资产换锚
4.风格主线:留底仓VS博弹性,把握四大线索
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引引言言11::绕不开的三大保卫战绕不开的三大保卫战
◆股债汇三大保卫战掣肘市场情绪,待联储降息或国内政策增量破局:
➢1、30年国债收益率2.5%(防风险):央行卖债VS资产荒,利率下行预期;
➢2、离岸人民币汇率7.3(保汇率):逆周期调节VS强美元,国内基本面偏弱;
➢3、上证指数3000点(稳A股):国家队托底VS增量资金不足,盈利拐点推后。
三大保卫战掣肘市场情绪,待联储降息或国内政策增量破局
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