同和药业 传统品种业务稳健，高端市场原料药新品放量有望加速.pdf

公医药

司2024年07月18日

报同和药业(300636.SZ)

告

传统品种业务稳健，高端市场原料药新品放量有望加速

推荐（首次）平安观点：

同和药业特色原料药产品梯队完整，加速增长拐点初现。江西同和药业有

公股价：8.86元限公司成立于2004年，公司起家于日本高端特色原料药市场，长期重点

推动欧盟、北美、日本及韩国等国外规范市场的拓展，并积极开发国内市

司主要数据场。公司产品重点布局慢病适应症领域，主要包括7个传统品种和17个

首行业医药新品种。同和药业营业收入稳健，2023年公司营业收入为7.22亿元，

次公司网址www.jxsy同比微增，2024Q1收入2.06亿元，同比略有下滑，主要受到下游客户去

大股东/持股庞正伟/15.66%库影响。高端市场新产品放量进入加速期，公司整体毛利率有望提升，叠

覆实际控制人庞正伟,梁忠诚加期间费用率的逐步改善，2023年公司净利润为1.06亿，同比增长5%，

总股本(百万股)422

盖2024Q1净利润0.44亿元，同比增长31.6%，利润端加速增长拐点初现。

流通A股(百万股)364

报流通B/H股(百万股)传统品种整体市占率较高，产能利用率有望提升。根据药融云《2023原

总市值（亿元）37

告流通A股市值(亿元)34料药产业白皮书》，全球原料药市场规模稳健增长，从体量看，2022年

每股净资产(元)5.39中国原料药出口规模为518亿美元，约占全球原料药市场的25%，我国

资产负债率(%)33.0在全球原料药市场中占据重要地位。伴随全球原料药去库存周期结束，上

行情走势图下游供需关系持续改善，我国原料药产量同比持续走高，价格边际修复趋

势初现。伴随需求端修复，同和药业以塞来昔布和瑞巴派特等为代表的传

统核心品种凭借较高的全球市占率，叠加加巴喷丁等部分品种产能利用率

的提升，有望保持稳健增长。

新品种高端市场放量进入加速期，产能建设助力全周期成长。根据IQVIA

数据，2024-2028年，全球面临专利悬崖而损失的药品销售额约1920亿

证