2024年中期投资策略报告：电力市场改革持续深化，电价机制有望加速完善.pdf

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目录

公用事业及环保板块行情回顾1

今年以来电力板块跑赢沪深300指数20.83个百分点1

火电、水电子板块上涨，跑赢大盘2

电力及公用事业板块估值处于行业间中游水平2

今年以来环保行业跑输沪深300指数16.16个百分点3

2024年水务运营、固废无害化板块涨幅明显4

电改持续深化，电价机制有望加速完善6

现阶段电改重点聚焦于电价，发、售两头电价市场化加速6

煤电全面进入市场交易，容量电价机制出台9

煤电联动机制成为历史，煤电全部进入市场交易9

容量电价机制出台，煤电盈利稳定性提升11

绿电市场化程度逐步提升，长效电价机制值得期待12

绿电电价从目录到竞价，市场化程度不断提升12

绿电消纳分化明显，市场化消纳成未来主流13

市场化竞争激烈，电价过低不利于绿电健康发展14

新能源差价合约有望推广，保障绿电项目长期收益16

绿电交易、绿证交易加速发展，绿电环境价值加速显现17

绿电交易快速发展，“证电合一”助力实现环境价值17

绿证覆盖范围扩大，交易规模快速增长19

水电、核电定价机制21

水电电价较为稳定，市场化程度有限21

核电以计划电为主，市场化有望加速22

电力：用电量维持高增，来水改善水电出力显著增长23

火电：可再生能源挤压火电出力，动力煤市场宽松运行23

储备煤政策+节能降碳行动，动力煤供需有望维持宽松23

水电：来水同比显著改善，水电发电量同比增长28

风电、光伏：装机规模维持增长，消纳利用略有下降29

风电装机持续增长，1-5月新增装机1970万千瓦29

弃光率升至3.3%，分布式发展提速31

电力板块推荐业绩修复以及高股息标的33

燃气：燃气价格平稳运行，表观消费同比增长34

燃气价格平稳运行，天然气消费量同比提升34

燃气板块推荐优质城燃标的37

风险分析38

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公用事业及环保板块行情回顾

今年以来电力板块跑赢沪深300指数20.83个百分点

2024年以来，电力及公用事业作为传统防御性板块，叠加高股息优势与火电、水电业绩改善，指数表现

领先全行业。截止到2024年7月5日，Wind电力板块今年以来上涨20.83%，领先其他中信一级行业指数；

同期沪深300指数基本持平，电力板块累计跑赢大盘20.83个百分点。

图1：24年以来电力行业上涨20.83%，处于各行业领先水平

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