氟化工行业月报(2024年6月)：制冷剂配额调整推动行业格局持续优化.pdf

一、核心观点

二、制冷剂跟踪

目三、含氟聚合物

录四、行业重要新闻

五、相关标的

六、风险提示

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核心观点

●6月部分三代制冷剂价格出现回调，二代制冷剂价格保持上行，含氟聚合物价格保持低位运行。截至2024年6月28日，根据

百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R134a、R125产品价格分别为36000元/吨、30000元/吨和34500元/吨，较5月底分别变

动0%、-3.23%、-13.75%；R22价格为30000元/吨，较5月底上升3.45%；受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024

年我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行。

●生产配额调整有望优化行业格局：根据生态环境部《阿科玛（常熟）氟化工有限公司等13家企业2024年度含氢氯氟烃

（HCFCs）和氢氟碳化物（HFCs）生产配额调整情况表》，批准了阿科玛（常熟）、中化蓝天、巨化股份、永和股份、梅

兰等公司对HCFCs及HFCs生产配额进行调整的申请，此次调整不影响配额总量，相应品种在企业间调整，将有利于制冷剂

行业生产格局的优化及生产效率提升。

●家电销量及排产量持续提升，带动制冷剂需求上行：6月我国家用空调和冰箱排产量分别为2053万台和830万台，同比分别

增长16.80%和8.98%，预计7月到9月家用空调排产量环比有所回落，但同比仍然增长。

●投资建议：今年年初以来，随着三代制冷剂配额落地，制冷剂供给受到政策限制，价格回归合理区间。我们认为制冷剂行业

已进入景气周期，配额落地推动供需格局向好发展，今年以来制冷剂价格快速上行并有望在高位维持，相关制冷剂生产企业

盈利能力有望大幅提升。此外，数据中心的快速发展带动液冷需求提升，氟化液市场空间有望打开，研发水平高、技术先进

的氟化工企业具有先发优势。建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以

及氟化工原料相关的金石资源等企业。

●风险提示：氟化工行业相关政策变化的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；氟化工行业相关公司新项目进度不及

预期的风险。

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六、风险提示

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三代制冷剂价格震荡，价格价差仍维持高位

R134a价格及价差（元/吨）

●6月部分三代制冷剂价格出现回调。截至2024年6月28日，60000

根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R134a、R125产品50000

40000

价格分别为3600