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证券研究报告|固定收益点评

2024年07月07日

固定收益点评固定收益点评

央行公告借券后，交易盘买短卖长

流动性与机构行为跟踪03

证券分析师

吕品[Table_Summary]

投资要点：

资格编号：S0120524050005

邮箱：lvpin＠

货币资金面

研究助理

严伶怡本周（07.01-07.05，下同）共有7500亿元逆回购到期，周一至周五央行分别投放

邮箱：yanly＠逆回购20、20、20、20、20亿元，期间累计投放100亿元逆回购，全周净回笼

流动性7400亿元。本周资金价格下降。截至07月05日，R001、R007、DR001、

相关研究DR007分别为1.8%、1.86%、1.76%、1.81%，较06月28日分别变动-54.18BP、

-59.22BP、-15.19BP、-35.75BP。分别位于34%、20%、33%、12%历史分位数。

1.《平稳跨季，理财增持存单》

2024.07.01本周资金主要融出方融入规模上升。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周

2.《资金收敛，基金长债情绪升温》（07.01-07.05）净融入-139亿元，与前一周相比，净融入规模增加9298亿元；

2024.06.23质押式回购交易量上行，日均成交量为6.64万亿元，单日最高达7.06万亿，较前

一周的日均值增加26%。隔夜回购成交占比上行，日均占比为88.8%，单日最高

达91.0%，较前一周的日均值增加9.29个百分点，截至本周五位于93.3%分位数。

广义基金杠杆率分化。截至07月05日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率

和广义基金杠杆率分别为103.7%、192.9%、120.3%、106.2%，环比06月28日

分别变动0.62BP、-7.62BP、-2.51BP、-0.21BP，截至周五分别位于17%、3%、

11%、61%历史分位数水平。

同业存单与票据

本周（07.01-07.05，下同）同业存单发行规模下降，净融资额转正。总发行量为

2291.1亿元，较前一周减少3825.8亿元；到期总量1,326.80亿元，较前一周减

少6,650.3亿元。分银行类型来看，城市商业银行发行规模最高，城商行、国有行、

股份行、农商行存单发行规模较前一周减少。分期限类型来看，3M发行规模最高。

本周存单到期量减少。本周存单到期量1,326.80亿元，较前一周减少6,650.3亿

元。下周存单到期量6052.80亿元。