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固固收定期收定期研研究究
固2024年7月6日
收
研
究如何增厚低价转债的投资收益
——转债周策略团队成员
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转➢如何增厚低价转债的投资收益
债分析师:徐亮
周6月由于部分弱资质转债信用风险外溢,债性转债估值受到冲击,市场纯债到期收益率执业证书编号:S0210524040003
报高于2.5%的个券有所上升。当前我们对于相对高评级的低价转债投研持开放乐观的态邮箱:xl30484@
度,认为随着信用风险的出清,大部分低价转债将迎来一轮价格修复。
Table_First|Table_Contacter
分析师:林浩睿
下文我们为投资者提供一条增厚低价转债投资收益的思路:我们观察到6月转债下修概执业证书编号:S0210524070001
邮箱:lhr30501@
率有所上升,其原因或是部分债性转债价格下跌,回售压力上升导致发行人倾向于下修
转股价。
当转债下修后,转换价值的提升或有利于该个券信用风险的压降:下修后的转股价距离
当前正股价格更近,同时也距离强赎的目标价更近;转股节奏加速或导致转债债务余额
快速压缩,并且理论上转债的存续期限或有所缩短。
Table_First|Table_RelateReport
我们统计了2022年10月-2024年6月下修触发和提议下修的转债样本,发现当转债剩余期相关报告
限进入3年内,转债下修的概率将有所上升。因此我们搜集了本轮YTM高于2.5%且评级在1.《沉潜蓄势,静待天时—2024年中期
A+以上个券最新一期的“不下修”公告,从“不下修”公告中可以了解到对应个券在何产业债投资策略》2024.7.3
时重新进入下修的触
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