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企业并购中融资租赁的应用分析

作者：杨雪芹

来源：《今日财富》2021年第14期

随着我国产业升级改造的进程加快，融资租赁成为金融行业的新兴和热门子行业，也成为

机械建筑和生产制造业等青睐的方式。在企业并购中应用融资租赁，可以产生协同效应，有助

于并购企业提高自身的融资水平，有助于融入到设备生产的上下游产业链，从而增加企业产品

销售量，提升企业的盈利水平，确保双方的资源向高效率使用的方向集中流动，有助于融资租

赁和重资产行业的高质量发展。因此，企业如何在并购中科学有效地应用融资租赁这个杠杆，

是当前热门的话题之一。

一、引言

融资租赁近些年来广泛受到资本地偏爱，而并购是企业快速扩张的方式，将融资租赁的基

本原理应用到企业的并购中，是越来越多企业热衷的一种并购理念。通常来说，融资租赁行为

由出租人、承租人和供货人三方组成。出租人作为资产的所有人，从企业并购方取得相应的资

产租金收入，企业并购方再按照融资租赁合同的规定支付相应的租金，并且获得目标企业的所

有权，最终完成整个并购活动。也就是说，并购式融资租赁是一项新颖的市场运作模式，并购

方企业通过融资租赁的方式，先从融资租赁出租方获得对目标企业重整的权利和对利润的支配

权，在后续付清设备的租赁之后，并购方可获得对目标企业的所有权，完成并购工作。企业在

并购中应用融资租赁，往往需要注意内外部环境、融资租赁理论指导、债务风险等方面的关键

因素，有效地规避并购和融资租赁风险，共同营造一个良好的融资租赁行业发展环境，促进融

资租赁业态新发展。

二、企业并购中应用融资租赁的关键因素

（一）内外部环境

从当前外部环境来看，突如其来的新型冠状肺炎全球爆发很大程度上影响了企业经营活

动，全球经济呈现下行的趋势，企业的并购扩张需求降低，但应用融资租赁，可降低企业并购

的难度。

从当前内部环境来看，我国政府颁发和实施融资租赁监管的新规定，使得融资租赁企业的

议价水平和业务发展均受到较大的限制，加强融资租赁行业的监管力度将成为未来的监管趋

势，可见国家融资租赁政策并不宽松。但是从另一个角度来看，这也是使融资租赁行为走向规

范化、合法化和专业化的契机，优化融资租赁业务经营发展和监督管理规则。自2021年实施

的新民法典，把融资租赁归到担保合同中，使融资租赁交易更加安全可靠。

（二）融资租赁理论指导

由于融资租赁是一项较为新颖的租赁活动，并且业务综合性强，学科交叉多，包括产业知

识、金融知识、财务知识、税务知识、法律知识、管理知识、审计知识、贸易知识等领域的知

识，因此社会上优秀人才供不应求，未有足够专业的财经、并购专家参与其中，难以引起财经

理论界的足够重视，也就导致企业并购中应用融资租赁理论指导性不强，“融资租赁”和“并购”

未能真正融为一体，专业运作经验有待加强，显著地增添了企业的并购风险。

（三）债务风险

企业在并购融资租赁公司时，应当注意融资租赁公司本身是否存在债务危机。倘若融资租

赁企业的债务风险过大，则会影响并购之后重组公司的利益，影响并购企业的财务状况和权益

价值，不利于公司的经营发展。

同时，由于融资租赁业务本身具有负债期限匹配不合理的问题，因此具有较大的短借长贷

风险。尤其是企业在并购中大量应用举债活动时，所承担的大额并购贷款压力会非常大，从而

加大了并购后的流动性风险，这时候企业是否可以保持稳定的发展态势，往往取决于企业的现

金流运营水平。

三、企业并购中融资租赁的应用分析

（一）加强对政策和环境的关注，提供政策敏感性和环境关注度

在当前国内外政策形式不断变化的时代下，企业在并购选择目标并购标的公司和融资租赁

公司、规划并购方案时，除了要全面考虑公司自身规模实力之外，还需要充分考量公司所处的

国家和地区经济发水平、市场经济环境、政策、法律法规等要素，考虑环境和政策变化的影

响，具有良好的政策敏感性和环境关注度，确保并购行为的合法合规性，贴合所在国家的政策

规定，并且提前做好预警和应对方案，避免遭遇政策障碍，损害到企业的投资利益。

同时，我国政府可出台一些融资租赁式并购的政策，在法律、经济、税法、会计等制度上

对融资租赁行业予以大力扶持，明确并购的风险管控和防范、社会责任等方面的规定，营造一

个较为宽松自由的并购式融资租赁环境，促进融资租赁行业的发展。包括出台某些并购贷款政

策规定，为广大企业的并购活动提供资金方面的强有力支持。比如，海南省人民政府为了加快

当地融资租赁产业的发展，制定了“二是鼓励重点国有企业自身成立或并购其他