社会服务行业深度·2024年中期投资策略报告：性价比走向良性发展，老年游带动结构优化-240706-中信建投-46页.pdf

证券研究报告·行业深度·2024年中期投资策略报告

性价比走向良性发展，老年游带社会服务

动结构优化

核心观点维持强于大市

刘乐文

景气度依旧是衡量投资性价比的最关键指标：商品消费走向理性

liulewen@

的性价比消费和感性的情绪溢价消费，平价定位结合高效供应链

SAC编号:S1440521080003

在高低线都能走出差异化模型；精神消费关注消费力和消费意愿

上升的中老年群体，暑期旅游出行仍会保持优异表现，进而推动SFC编号:BPC301

行业资本开支的扩张；品牌消费给予产品的创新正在帮助头部企于佳琪

业构筑更深的增长潜力，我们预计以上方向在下半年维持景气。yujiaqibj@

SAC编号:S1440521110003

陈如练

chenrulian@

社会服务：免税预计消费税改革会对免税行业相对构成利好，建SAC编号:S1440520070008

议关注中国中免；酒店：有待顺周期的商旅需求复苏带动估值修SFC编号:BRV097

复，建议关注华住、亚朵、锦江酒店、首旅酒店；餐饮：性价比

发布日期：2024年07月06日

和出海浪潮来临，供需端持续竞争压力较大，仍需耐心等待价格

战缓解的信号，建议关注海底捞、同庆楼、百胜中国；旅游出行

及博彩：60后群体的可支配收入和时间将稳中有增，我们预计市场表现

国内老年群体的国内游和出境游会成为最重要的边际增量，推荐12%

2%

关注：同程旅行、九华旅游、西域旅游、金沙中国、银河娱乐。

-8%

-18%

美容护理：化妆品行业线上化率持续提升，抖音等直播渠道的红

-28%

利也在快速减弱，且流量达人的变化加速、流量成本不断攀升都-38%