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量化策略专题研究
量化行业配置模型与配置策略(2023年3月)
史周
中信证券研究部
2023年3月1日
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CONTENTS
目录
1.量化行业配置逻辑与模型化探索
–基本面视角
–技术面视角
–机构投资行为视角
2.当前市场环境与行业配置观点
1
1.量化行业配置逻辑与模型化探索
2
行业配置模型构建逻辑及适用性概述
模型类别模型逻辑概述策略适用性概述
宏观视角下的大类板基于产业板块景气度的宏观驱动因素分析,寻盈利、成长等基本面风格表现较强时表现
基本面(宏观)
块配置模型找基本面占优板块。较优。
业绩估值比价视角的
基本面(中观)寻找行业未被估值反映的业绩预期。估值风格表现较强时表现较优。
行业配置模型
技术面(模式匹模式识别视角的行业通过行业走势匹配历史相似时点,借鉴历史表市场模式性比较强、行情表征的经济运行
配)配置模型现对各行业进行配置。逻辑比较相似时表现较优。
投资者行为非理性,趋势形成-趋势延续-趋势
技术面(趋势)趋势行业配置模型行业趋势持续性比较好时表现较优。
终结的过程将不断上演。
投资者行为(公公募持仓多维综合视以逆市配置视角,结合公募超低配、增减仓行
机构话语权较强的行情表现较优。
号
募)角下的行业配置模型为构建行业配置信.
资料来源:中信证券研究部
3
量化行业配置策略体系探索
宏观驱动:寻找自上而下的板块景气度宏观驱动因素
基
本
面
中观比较:盈利估值视角下寻找预期差
博弈局势:历史模式匹配技术寻找相似集
技
术
面
趋势捕捉:截面动量与时序动量的结合
投追随主流:公募基金行业配置的信号作用
资
行
为
资料来源:中信证券研究部绘制
4
基本面视角
I.宏观驱动:寻找自上而下的板
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