机械行业“求知”系列一：从出口到出海，工程机械全球化的空间在哪里？.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|机械设备

证券研究报告

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广发机械“求知”系列一行业评级买入

前次评级买入

从出口到出海，工程机械全球化的空间在哪里？报告日期2024-07-18

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核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫国际化是工程机械企业崛起的必由之路，本土企业出海仍有空间。20204%

-4%

年以来，中国工程机械市场周期性收缩，欧美市场持续扩张，中国工程07/2309/2312/2302/2405/2407/24

-11%

机械企业出海加速。2023年，中国TOP4工程机械企业合计海外营收

-19%

为1102亿元，相较于2020年翻了四倍，海外收入占比增加至46%。-26%

然而，放眼全球，小松、日立等企业海外收入占比约90%，日系企业-34%

在国内增速放缓后需求由内转外，带动工程机械走向全球；若以绝对额机械设备沪深300

计算，23年小松工程机械（含矿机）的海外营收约225亿美元（约1576

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亿元），超过国内TOP4之和，本土企业出海依然任重道远。分析师：代川

⚫空间：23年全球工程机械合意规模约1568亿美元。研究综合AEM、SAC执证号：S0260517080007

KHL、Off-highway等不同口径数据，将土方机械、起重机械、混凝土SFCCENo.BOS186

机械、高机的市场规模加总作为全球工程机械的合意市场规模。结果表021

明，23年全球工程机械合意市场规模为1568亿美元。分产品看，土daichuan@

方机械占比最高，超千亿美元；分区域看，欧美日、一带一路国家、中分析师：孙柏阳

国占比分别为62%（约970亿美元）、27%（约430亿美元）、11%（约SAC执证号：S0260520080002

170亿美元）。