出口延续高景气度 废弃资源综合利用业迎来机遇期——2024年5月宏观和行业运行简析.docx

出口延续高景气度废弃资源综合利用业迎来机遇期

——2024年5月宏观和行业运行简析

［宏观］5月国内主要经济数据仍呈分化态势。需求方面，出口“量”、“价”均向

好；社零消费增速回升，但持续性有待观察；制造业投资维持中高增速，基建和房地产投资边际下滑。供给方面，工业生产表现较佳，服务业生产节奏加快。此外，CPI增速仍偏弱，有效需求不足问题仍待缓解。

［政策］当前经济向好基础不稳，“逆周期”调控政策仍需发力。☆货币政策：央行治理“手工补息”和“资金空转”下金融数据回落；央行货币政策稳健偏宽松立场不变，后续将推动已出台结构性货币政策工具的落地实施。☆财政政策：5月财政收支两端均偏弱；三季度新增专项债或迎发行高峰，重点关注财政资金对经济的拉动作用。

［工业］☆上游：有色、化工产业链景气度仍较高。非金属矿物制品业价格跌幅仍

较大，水泥价格仍是主要拖累项。受基建和地产投资下滑拖累，螺纹钢去库速度放缓，价格重回下行通道，钢企盈利能力下滑。夏季用电高峰，电厂采购需求增加，动力煤

价格小幅上涨；钢厂高炉开工率持续回升，焦炭价格随之上涨。☆中游：计算机通信

和其他电子设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业延续强势表现；政策大力支持下，废弃资源综合利用业“量”、“价”均回升，行业发展迎来机遇期。☆下游：工业增加值增速普遍偏弱且边际下滑，文教工美体育和娱乐用品制造业、汽车制造业下滑幅度较大。

［服务业］☆房地产：5月房地产供需两侧均未见改善信号，行业景气度继续下滑。

6月高频数据显示商品房成交面积环比改善明显，但仍未超出季节性趋势。在居民收入和就业形势未得到有效修复的背景下，房地产市场仍将面临较大的下行压力。☆交通运输：客运量数据进一步提升，货运量数据基本平稳。

一、国内主要经济数据仍显分化，出口延续高景气度

5月国内主要经济数据仍呈分化态势。需求方面，“外需强、内需弱”特征明显：美补库周期拉动全球贸易景气度回升，我国出口“量”、“价”均呈向好趋势；社零消费增速回升但持续性有待观察；制造业投资维持中高增速，基建和房地产投资边际下滑。供给方面，工业生产增速仍较高，假日因素带动服务业生产节奏加快。此外，CPI增速仍偏弱，有效需求不足问题仍待缓解。整体而言，当前国内经济向好基础不稳，“逆周期”调控政策仍需加力，以有效扩大内需和扭转微观经济主体预期，后续重点关注积极财政扩张力度、房地产调控政策效果以及二十届三中全会在财税、金融、国企和能源等领域的改革措施。

图表1：我国主要宏观经济指标（单位：%）

分类

经济指标

较前值

2024.05

2024.04

2024.03

2024.02

景气度

制造业PMI

-0.9

49.5

50.4

50.8

49.1

服务业PMI

0.2

50.5

50.3

52.4

51.0

建筑业PMI

-1.9

54.4

56.3

56.2

53.5

消费

社会消费品零售额同比

1.4

3.7

2.3

3.1

5.5*

餐饮收入同比

0.6

5.0

4.4

6.9

12.5*

商品零售同比

1.6

3.6

2.0

2.7

4.6*

服务零售累计同比

-0.5

7.9

8.4

10.0

12.3*

投资

固定资产投资累计同比

-0.2

4.0

4.2

4.5

4.2*

制造业投资累计同比

-0.1

9.6

9.7

9.9

9.4*

房地产开发投资累计同比

-0.3

-10.1

-9.8

-9.5

-9.0*

基建投资累计同比

-0.3

5.7

6.0

6.5

6.3*

进出口

进出口同比（美元计价）

0.7

5.1

4.4

-5.1

5.5*

出口同比（美元计价）

6.1

7.6

1.5

-7.5

7.1*

进口同比（美元计价）

-6.6

1.8

8.4

-1.9

3.5*

进出口同比（人民币计价）

0.6

8.6

8.0

-1.3

8.7

出口同比（人民币计价）

6.1

11.2

5.1

-3.8

10.2

进口同比（人民币计价）

-7.0

5.2

12.2

2.0

6.7

生产

制造业PMI生产指数

-2.1

50.8

52.9

52.2

49.8

工业增加值同比

-1.1

5.6

6.7

4.5

7.0*

服务业生产指数同比

1.3

4.8

3.5

5.0

5.8*

物价

CPI同比

0

0.3

0.3

0.1

0.7

PPI同比

1.1

-1.4

-2.5

-2.8

-2.7

就业

调查失业率25~29岁

-0.5

6.6

7.1

7.2

6.4

调查失业率30~59岁

0

4.0

4.0

4.1

4.2

制造业PMI：从业人员

0.1

48.1

48.0

48.1

47.5

非制造业PMI：从业人员

-1.0