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目 录
一级市场回顾 5
发行与到期 5
发行利率 6
二级市场回顾 7
市场成交量 7
信用利差走势 7
期限利差与评级利差 11
评级调整及信用违约 14
信用评级调整 14
违约债券统计及趋势特点 15
投资观点 17
地产债:行业筑底,关注央企、国企债券的票息价值 17
城投债:关注票面价值,信用挖掘增厚收益 23
银行资本工具:配置时机未到,待调整后相机而动 26
TLAC非资本债:首批已发行,可适当缓解资产荒焦虑 29
风险提示 30
图目录
图1:信用债发行与到期统计(亿元) 5
图2:不同品种信用债净融资额(亿元) 5
图3:1年期各等级发行利率() 6
图4:3年期各等级发行利率() 6
图5:信用债季度成交量统计(亿元) 7
图6:中短期票据AAA级信用利差走势(BP) 8
图7:中短期票据AA+级信用利差走势(BP) 8
图8:中短期票据AA级信用利差走势(BP) 8
图9:中短期票据AA-级信用利差走势(BP) 8
图10:中债企业债AAA级利差走势(BP) 9
图11:中债企业债AA+级利差走势(BP) 9
图12:中债企业债AA级利差走势(BP) 10
图13:中债企业债AA-级利差走势(BP) 10
图14:中债城投债AAA级利差走势(BP) 11
图15:中债城投债AA+级利差走势(BP) 11
图16:中债城投债AA级利差走势(BP) 11
图17:中债城投债AA-级利差走势(BP) 11
图18:中债中短期票据AA+级期限利差走势(BP) 12
图19:中债中短期票据3Y期评级利差走势(BP) 12
图20:中债企业债AA+级期限利差走势(BP) 12
图21:中债企业债3Y期评级利差走势(BP) 12
图22:中债城投债AA+级期限利差走势(BP) 13
图23:中债城投债3Y期评级利差走势(BP) 13
图24:2024年上半年评级下调企业性质分布(家) 14
图25:2024年上半年评级下调企业主要行业分布(家) 14
图26:2024年上半年评级下调企业主要区域分布(家) 14
图27:2024年上半年评级上调企业性质分布(家) 14
图28:2024年上半年评级上调企业主要行业分布(家) 15
图29:2024年上半年评级上调企业主要区域分布(家) 15
图30:违约债券变化趋势(家,只,亿元) 16
图31:展期债券变化趋势(家,只,亿元) 16
图32:违约债券行业分布() 16
图33:展期债券行业分布() 16
图34:违约后的偿还周期分布() 16
图35:违约后的偿还方式分布() 16
图36:房地产开发投资完成额:累计同比增速() 20
图37:房地产新开工、施工、竣工面积:累计同比增速() 20
图38:商品房销售面积及销售额:累计同比增速() 20
图39:房地产开发资金来源分项累计值及同比(亿元,) 20
图40:房地产开发资金来源分项累计值占比() 20
图41:房地产开发景气指数() 20
图42:百城土地溢价率走势() 21
图43:百城土地溢价率对比() 21
图44:房地产行业与产业债利差走势(BP) 22
图45:房地产行业不同评级信用利差(BP) 22
图46:城投债部分发行省份的利差走势(BP) 23
图47:商业银行AAA-级二级资本债信用利差走势(BP) 27
图48:商业银行AA+级二级资本债信用利差走势(BP) 27
图49:商业银行AA级二级资本债信用利差走势(BP) 27
图50:商业银行AA-级二级资本债信用利差走势(BP) 27
图51:商业银行A+级二级资本债信用利差走势(BP) 27
图52:商业银行A级二级资本债信用利差走势(BP) 27
图53:商业银行AAA-级永续债信用利差走势(BP) 28
图54:商业银行AA+级永续债信用利差走势(BP) 28
图55:商业银行AA级永续债信用利差走势(BP) 28
图56:商业银行AA-级永续债信用利差走势(BP) 28
表目录
表1:交易商协会发行指导利率 6
表2:中短期票据利差情况统计(BP) 8
表3:企业债利差情况统计(BP) 9
表4:城投债利差情况统计(BP) 10
表5:中债中短期票据期限利差和评级利差统计(BP) 11
表6:中债企业债期限利差和评级利差统计(BP) 12
表7:中债城投债期限利差和评级利差统计(BP) 13
表8:2024年6月18日分期限不同区域城
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