医药行业：卫材株式会社+Eisai+(4523.JP)首次覆盖，全球制药龙头，深耕阿尔兹海默症领域四十年-240707-海通国际-36页.pdf

研究报告ResearchReport

7Jul2024Jul2024

卫材株式会社Eisai(4523JP)

首次覆盖：全球制药龙头，深耕阿尔兹海默症领域四十年

GlobalpharmaceuticalleaderwithfortyyearsoffocusonAlzheimersdisease:Initiation

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观点聚焦InvestmentFocus

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首次覆盖优于大市InitiatewithOUTPERFORM

评级优于大市OUTPERFORM事件

现价￥6,478

目标价￥7,964重视创新+海外布局双轮驱动，市值排名日本前10的跨国药企

卫材株式会社（Eisai）1941年成立于日本，专注于肿瘤和神经领

市值￥1,921bn/US$11.93bn

域的药物研发、生产和销售，商业化管线主要包括仑伐替尼

日交易额(3个月均值)US$54.15mn

（Lenvatinib）、甲磺酸艾立布林（Eribulin）、仑卡奈单抗

发行股票数目296.57mn

自由流通股(%)82%（Lecanemab）等FIC/BIC创新药。2023年公司实现总营收7418亿

1年股价最高最低值￥9,902-￥5,824日元（-0.4%），在日本药企中排名第6；其中海外药品营收4746

注：现价￥6,478为2024年7月5日收盘价亿日元（+6.5%），占药品板块营收68.6%，海外营收占比在日本

药企中仅次于武田制药。税前利润618亿日元（+37.3%），归母净

PriceReturnTopix利润424亿日元（-23.5%）。

140

肿瘤领域打造基本盘，神经领域重注阿尔茨海默症赛道

120

公司2023年肿瘤板块业务营收为3432亿日元（+15.0%），占总营

100

收比例46.3%。肿瘤领域的重磅单品是仑伐替尼，随着仑伐替尼联

80合帕博利珠单抗（Keytruda）方案获批子宫内膜癌和肾癌适应症

60后，销售额稳步增长。2023