第8章资本成本与资本结构.pdfVIP

第八章资本成本与资本结构

本章摘要

本章主要介绍公司金融中资本成本与资本结构相关内容，

主要包括资本成本的计算、作用和决定因素，财务杠杆、经营

杠杆和复合杠杆以及财务杠杆定理，资本结构理论及目标资本

结构的确定等。

资本成本概述

财务杠杆

资本成本

与资本结构

资本结构理论

资本结构决策

8.1资本成本概述

资本成本的概念及内容：

资金使用人为获取资金的使用权而付出的代价即资本成本。

银行借款的手续费印刷费

筹集成本发行手续费律师费资信评估费

公证费担保费广告费等各项费用

资本

成本一般属于一次性费用、与筹资的次数有关

支付给股东的投资股利

使用成本支付给银行的贷款利息

资

本

成支付给其他债权人的各种利息费用

本

率一般与所筹资金额的大小以及所筹资金额使用

时间的长短有关

8.1资本成本概述

资本成本通常不用绝对金额表示，而是用资本成本率这样

的相对数表示。资本成本率是企业资金使用成本与实际所筹资

金的比率，用公式表示为：

K=D÷(P-f)=D÷[P(1-F)]

式中：K为资本成本率；D为资本使用成本；P为筹资金额；f为资金筹集成

本；F为筹资费率，即资金筹集成本占筹资金额的比率。D的确定由所筹资

金的性质而定，若是从银行借款或是发行债券所筹的资金，则它就是利息

费用；若是吸收投资人作为投资者投入的资金，D就表示预计的投资利润或

股利。

三者相等？

资本成本、机会成本和最低资本报酬率

！资本成本和资金的时间价值

资本成本和税收

资本成本的计算-1

1.个别资本成本：指使用各种长期资本的成本。R:年利率；T：税率；F：筹资费率

tl

KI(1T)/L(1F)KR(1T)/(1F)

ltlltl

长期借款成本