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[Table_Summary]
非银行业3月策略：全面注册制正式落地，
券商板块有望迎来基本面与估值修复
行业月报行业研究
方正证券研究所证券研究报告
非银金融行业2023.03.02/推荐(维持)
[TABLE_ANALYSISINFO]核心观点：
分析师：郑豪
登记编号：S1220511040003券商：2023年2月17日，证监会正式发布全面实行股票发行
相关制度规则。全面注册制落地有望进一步提升直接融资占比，
[Table_Author]
联系人：李倩服务实体经济融资需求，作为全面注册制的重要受益对象，证
重要数据：券公司投行业务收入有望继续保持增长，并间接拉动其他业务
[Table_IndustryInfo]的增长。此次注册制改革关键词是“全面”，实现上市、监管、
上市公司总家数94
退市等全流程创新。预计将提升对实体经济的支持力度，受益
总股本(亿股)5063.76
于注册制的推进，股权融资活跃度自2018年以来有所提升，并
销售收入(亿元)46890.87
保持高位，IPO融资自注册制试点以来持续保持增长，这主要
利润总额(亿元)6165.17
得益于注册制体现出的更强的包容性以及更高的审核效率。随
行业平均PE24.07着全面注册制的落地，主板的上市融资条件得到进一步优化，
平均股价(元)14.10有望进一步提升投行业务的空间，同时也对承做质量也提出了
更高的要求，头部券商由于项目经验丰富，在项目承揽环节更
行业相对指数表现：
容易获得客户的认可，逐渐形成品牌优势。
[TABLE_QUOTEINFO]
-4%保险：2月当月，保险指数下跌4.08%，跑输沪深300指数
-9%1.66pct；2月累计，保险指数上涨3.60%，跑输沪深300指数
-14%1.70pct，主要受中国平安下跌影响（2月当月下跌5.45%）。保
险估值有所修复，但仍处低位，截至2月28日，中国人寿、中
-19%
国平安、中国太保、新华保险PEV分别为0.70、0.70、0.52、
-24%0.38倍。由于受到疫情的短期冲击、春节假期提前影响，上市
369
///2
2221
222/
0002
2222
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2险企1月保费普遍下滑，随着疫情好转，居民避险情绪加强，
非银金融沪深300
具有保证利率的保险产品拥有比较优势，考虑
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