张家港行(002839)立足小微，本地异地齐头并进-240711-中银证券-56页.pdf

银行|证券研究报告—首次研究报告2023年9月28日

002839.SZ张家港行

增持

立足小微，本地异地齐头并进

原评级：未有评级

市场价格:人民币4.48张家港行核心优势来自规模、业绩高增长及贷款高定价。公司信贷增速较快，源于本地市

场的份额优势以及异地业务的积极布局；同时公司信贷主体为小微客户，“两小”事业部成

板块评级:强于大市立下带动公司专业化经营能力提升，“两小”贷款规模迅速增长。在此经营模式下公司业绩

亦高增。公司根植张家港，当地经济绝对体量大，交通、教育、医疗创新环境等因素持续吸

本报告要点引人口净流入，未来具有高增长的发展前景，首次覆盖，给予增持评级。

立足小微，本地异地齐头并进支撑评级的要点

股价表现经济体量优势明显，人口持续净流入

张家港市经济绝对体量大，2022年GDP为3302亿元，占苏州经济比重

9%13.78%，对苏州经济的贡献度高。其经济特点一方面是第三产业占比突出，

5%2022年占比为48.5%，高于可比城市；另一方面重工业在第二产业中占据绝

对优势，重工业总产值占全部规模以上工业总产值常年位于75%以上，金属

0%加工、化学制造行业贡献大部分利润。此外张家港市重工业贸易体量大，份

(4%)额占比高，矿产品、建材及化工贸易企业营收贡献大。

(8%)张家港市进出口额/GDP远高于可比区县市，2021年比重达92.7%，其港区

战略定位主要服务本地经济发展，轨道交通布局近年持续加速。交通、教育、

(12%)

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eceaepuuue医疗创新环境等因素持续吸引人才，人口常年保持净流入。

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333本地份额领先，异地扩张彰显竞争力

张家港行深圳成指张家港行在当地网点最多、覆盖面最广，具有做熟、做透当地市场的明显优

(%)今年1312势。2022年张家港行本地存款市场份额为20.7%，位于张家港市金融机构第

至今个月个月个月一，贷款市场份额为13.77%亦位于前列。

绝对(3.0)(1.1)8.9(4.2)张家港行积极布局异地业务，异地贷款增速常年超过本地，2022年末异地

贷款占比过半，成为公司重要增长极。公司形成了“立足江苏，重点苏南和

相对深圳成指6.