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目录
TOC\o1-2\h\z\u清理未持牌理财产品对债券市场影响如何? 1
面临清理的未持牌理财涉及多少规模? 1
未持牌理财的资产配置偏好有何特点? 4
清理未持牌理财产品对债券市场有何影响? 6
重要事项 7
资金市场 10
债券市场 12
高频数据跟踪 14
后市展望 15
风险提示 16
请务必阅读正文后的重要声明部分
清理未持牌理财产品对债券市场影响如何?
2024年6月26日,中国证券报报道称1,山东、重庆、湖南等省份多家未设立理财子公司银行收到监管下发的通知,要求在2026年底前压降存量理财业务规模。2026年底面临清理的未持牌理财涉及多少规模?对债券市场影响如何?本章节将就以上问题展开详细分析。
面临清理的未持牌理财涉及多少规模?
未持牌理财产品规模持续压降,步入2023年后斜率明显放缓。自2018年9月《商业银行理财业务监督管理办法》(后文简称“理财新规”)颁布以来,受文件中“商业银行应
当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”规定的影响,商业银行迅速筹备成立理财子公司的事宜,2019-2023年间,理财子公司各年设立的数量分别为11、9、2、8和1家。而对于成立理财子且开展理财业务的商业银行,“理财新规”的规定为“暂不具备条件的,商业银行总行应当设立理财业务专营部门,对理财业务实行集中统一经营管理”,不过在防范化解中小金融机构风险的政策方针下,“禁止新增、消化存量”则是未持牌理财产品的演化方向。2021年初至2022年末,未持牌理财产品规模从13.32万亿元缩减至4.55万亿元,
平均每只理财产品的缩减规模约为1.3亿元,其中,未持牌理财产品规模在2022年末缩减
速度边际提升的主要原因在于现金管理型产品规模的快速下降。步入2023年后,未持牌理
财产品规模压降速度明显放缓,2023年初至2024年6月,未持牌理财产品规模从4.35万
亿元缩减至3.67万亿元,平均每只理财产品的缩减规模约为0.3亿元。
截至2024年6月,未持牌理财产品规模约为3.67万亿元,那么2026年末面临清退的
未持牌理财产品规模有多少呢?2023年至2024年6月期间,未持牌理财产品规模在商业银
行自行管理状态下平均每月的缩减幅度约为1.17%,我们以该平均缩减幅度推算2026年底未持牌理财产品规模的总缩减幅度约为1.17%*30=35.10%。也就是说,若按2023年至2024年6月未持牌理财产品规模的平均缩减幅度做线性外推,2026年底未持牌理财产品的存续规模预计为2.38万亿元。
图1:未持牌理财产品规模和数量变化情况 图2:未持牌理财产品分布情况
亿元 款
40000
140000
35000
100%
90%
80%
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
30000
25000
20000
15000
10000
5000
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70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
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存续产品规模 存续产品总量(右轴) 现金管理型固定收益类混合类权益类商品及金融衍生品类未披露
数据来源:普益标准, 数据来源:普益标准,
1中小银行压降自营理财调查:急切寻牌照与转场做代销_中证网()
不过,上述推算过程并未考虑商业银行新设理财子的情况,若考虑新设理财子后银行可避免清理存续理财产品,则2026年底未持牌理财产品的存续规模将进一步下降。据我们统计,27家理财子(不含合资理财子公司)成立时的存续产品规模均在1000亿元以上,根据
而现阶段满足该规模的仅有沪农商行(截至2024年6月,理财产品
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