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从现金流量分析企业的偿债能力

在正常情况下企业主要依赖现金资产来偿还各种债务，能够体现企业现金

资产情况的主要财务指标就是现金流量。对企业债务情况进行分析时，要把传统指

标和现金流量相结合共同分析企业的偿债能力。从1998年企业开始编制现金流量

表后，利用现金流量表所提供的信息分析企业的偿债能力，其分析结果已逐渐成为

企业债务分析的主要发展趋势。

一、现金流量对企业偿债能力的重要性

1.现金既是贯穿企业各项活动的主线又是企业产品与劳务增值的最终体

现。它能综合、客观、全面的反映企业各项业绩。利用现金流量指标能准确的反映

出企业的获现能力与偿债能力。企业要拥有一定数量现金流量来维持正常的偿债能

力、防范财务危机、确保其生产经营顺利进行。现金流量在很大成度上反映了企业

的偿债和发展能力。若企业的现金流量周转不利，就不会进行有效的生产经营活

动，也就不会产生利润来偿还债务。

2.现金流量相当于企业财务运转中的润滑剂。若企业运转缺乏润滑的作

用，就会导致现金流量不足，从而财务周转困难。如果企业财务结构失衡，资产负

债比率过高，流动比率过低，企业受益能力的存货周转率速度较慢以及转换成现金

的应收账款的回收率过低等，都可能会导致企业现金流量的短缺，出现现金流量的

问题，从而影响企业的债务偿还能力。现金流量问题的出现可能说明企业管理人员

的管理能力低下，不能有效的掌控营运资金。或由于运用了不当的融资方式，致使

融资成本过高，导致经营决策失误，从而不能有效的发挥财务杠杆的作用。

3.现金流量如果不能与企业的发展相配合，可能会造成企业失去良好的机

会，在这种情况下，无益于企业的壮大发展。许多企业在经济繁荣时期，没有充足

的资金购买固定资产，扩大其生产能力，提高产量；或没有足够的资金来增编人力

实现营销，这都可能会使企业丢掉良好的机会。相反，也有许多企业在其现金流量

充足时，不及时调整产业结构，没有采用投资决策分析，没有考虑在研发上投入资

金，没有及时促进技术创新，使现金流量没能充分发挥作用，因此，不能产生有效

的现金流量来偿还债务，这也是十分可惜的。所以，现金流量对企业的偿债能力具

有重要意义。

二、从现金流量的来源分析企业的偿债能力

企业在对来源于经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量进行分析

时，利用其分析指标可以分析企业现金流量的来源、使用情况、和现金收支的构

成，以及能很好的评价企业的经营情况，创新能力，和偿债能力。以下，我们可以

从来源于企业各项活动产生的现金流量具体分析企业的偿债能力。

1.从经营活动产生的现金流量分析企业偿债能力。（1）将销售商品、提

供劳务获得的现金和购买商品、接受劳务支付的现金作比较。企业在正常的经营情

况下，二者作比较，若收入的现金流量大于支出时，说明企业有较好销售利润和销

售回款，从而致使企业盈利利润升高，较高的盈利利润说明企业有较强的偿债能

力。（2）将销售商品、提供劳务获得的现金和经营活动获得现金总额作比，可很

好表明企业商品收入的现金与经营活动获得现金的比率。所占比率大的，表明企业

的主营业务良好，营销情况较好，流动性债务偿还能力也较强。（3）将本期经营

活动产生的现金流量和上期现金流量来对比分析，其增长率越高，表明企业发展越

好。

2.从投资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。企业在扩大生产规模或

开发新产品时，需要大量的现金投入以获得更高的经济收益，若企业在投资期间现

金的流入小于其流出量，则现金净流量表现为负，企业就不能很好地偿还债务；若

企业投资收益，会把将要产生的现金净流量用于偿还债务，进而创造更高收益，企

业在偿还债务上就不会有困难。

3.从筹资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。一般情况，企业在建设

期间筹集的现金流量越多，企业要承担的偿债风险就越大，相反，如果企业靠吸收

股权来增加现金流入量，那么就几乎不会有偿债风险。

4.从净额分析企业偿债能力。净额分析是指企业在支付各项目产生现金流

量以及本期应偿还债务后的现金流量的总额。其净额是以企业的支付能力为分析代

表，即把企业当期获得的现金与支付现金作比较。若现金流量为正才可用于投资活

动和发放股利等分红活动，准确的讲，现金流量净增加额为正，现金及其等价物增

加，用于偿还债务的能力较强；反之，则较差，财务状况恶化。

三、利用现金流量指标分析企业的偿债能力

对企业偿债能力的