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家电行业融资偏好特征、成因及优化建议

目

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第一章融资偏好相关理论概述1

1.1融资方式定义及种类1

1.2融资偏好的概念2

1.3理论基础2

1.3.1MM理论3

1.3.2权衡理论3

1.3.3财务杠杆理论3

第二章家电行业融资现状与偏好特征4

2.1融资现状概述4

2.2融资模式概述5

第三章家电行业融资偏好成因分析7

3.1内部成因分析7

3.1.1债务融资偏低，即股权融资偏好7

3.1.2股权较为集中，流通股股份较少7

3.1.3国家大股东的对控股地位导致“内部人控制”现象严重7

3.2外部成因分析8

3.2.1行业自身的发展特点8

3.2.2资本市场再融资管制约束8

3.2.3债券市场发展缓慢，债权融资渠道受阻9

第四章融资偏好对家电企业的影响10

4.1有利影响10

4.2不利影响10

4.2.1与供应商关系恶化11

4.2.2公司债务结构不合理，增加经营风险11

4.2.3资金使用效率下滑。12

目录

第五章优化家电行业融资偏好的建议13

5.1启示13

5.2建议14

5.2.1完善上市家电企业的融资结构14

5.2.2充分利用财务杠杆且确保足够的偿还力14

5.2.3改善家电企业的内部治理情况14

5.2.4自建与并购相结合，实行双向扩张，增强融资能力15

5.2.5通过股票上市融资筹集大额资金15

参考文献16

第一章融资偏好相关理论概述

1.1融资方式定义及种类

融资模式的定义是企业融资的具体形式。融资方式越多，行业或者企业能够选择的融

资范围就越广。如果一个企业既能通过发行股票或者债券直接进行融资，又能够在同时获

得银行信用和商业信用，还能够利用补偿贸易、租赁、贴现等方式融资，那么就意味着该

企业在市场竞争中拥有更多的机会能筹集到企业生产经营所需要的资金，并且进一步拓宽

企业融资的渠道。

「留存收益

内源融资＜

r

折旧

企业的融资方式＜

直接融资：发行股票、债券

外源融资y

L间接融资：银行贷款等

图1-1:融资方式分类

如图所示，企业的融资方式可以在不同的金融背景下，根据资金来源不同划分为内源

融资和外源融资。内源融资的资金包含折旧和留存收益两种，主要由企业经营活动所得。

外源融资的资金来源于金融市场，是企业通过企业之外的其他经济主体筹集而得的，包括

了直接融资和间接融资两种方式。其中，直接融资一般是企业直接在证券市场发行企业自

身证券，以此获得资金，发行的证券类型为股票或者债券；间接融资即指企通过银行或者

非银行金融机构的途径，进行贷款或者其他的融资活动来获得企业发展所需要的资金。

内源融资指的是在公司内部所流通的资金，它主要有留存收益和折旧两个因素构成，

因此在使用过程中可以不受到外界的影响和制约，具有很大的自主灵活性，只要公司董事

会或者股东大会同意即可批准。相对来说，外源融资由于是企业向外部经济主体筹集所需

资金，故会在资金的使用过程中受到外界环境因素的影响与制约。而内源融资方式融资规

模相对较低，且成本也低；外源融资是由企业向外获得，融资涉及面多，规模大，会在企

业融资过程中对股东的收益及控股权产生一定程度的影响。