2024年6月PMI数据点评：需求不足问题持续，政策效应有待释放.docx

2024年6月份中国制造业采购经理指数与5月持平为49.5%，连续两个月收缩，基本符合市场预期，但相对弱于疫情前季节性表现，其中产需两端指数均回落，新订单指数连续两个月收缩，市场需求不足问题仍在，生产依然强于需求。非制造业商务活动指数下降0.6个百分点至50.5%，小幅低于市场预期。其中，由于五一假期需求释放完毕，服务业PMI走低，天气因素叠加需求不足，建筑业景气度边际回落。综合PMI产出指数为50.5%，较上月下降0.5个百分点。7、8月仍是工业淡季，但随着前期推出的政策效应逐步释放，制造业景气度有望温和改善。

制造业PMI：仍在荣枯线下，新动能行业表现亮眼

淡季因素叠加需求不足，制造业产需两端指数均回落。由于内外需依然表现偏弱，加之6月为传统工业淡季，2024年6月制造业采购经理人指数与5月持平为49.5%，连续两个月在荣枯线下，基本符合市场预测，但小幅弱于疫情前的季节性表现。2015-2019年6月制

造业PMI平均为50.6%。从需求端看，市场需求边际转弱，6月新订单指数为49.5%，低于

上月0.1个百分点，连续两个月收缩。企业调查显示，反映市场需求不足的制造业企业比重为62.4%，较上月上升1.8个百分点，表明制造业企业对市场需求偏弱的感受强烈。从生产端看，由于需求偏弱，6月生产指数较上月下降0.2个百分点至50.6%，但在前期推出的各

项政策推动下，企业生产意愿依然较强，生产指数连续4个月保持扩张。6月，生产指数高

于新订单指数1.1个百分点，生产依然强于需求。从企业预期来看，企业预期小幅改善，6月生产经营活动预期指数录得54.4%，较上月小幅回升0.1个百分点。从就业情况看，就业市场保持稳定，6月从业人员指数持平于上月为48.1%，但依然位于收缩区间。6月25日，

中国人民银行货币政策委员会召开2024年第二季度例会，会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，并指出要深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制。货币政策基调有望保持稳中有松。总体来看，6月份制造业PMI表现依然偏弱，主要受到传统淡季因素影响，加之有效需求依然不足。7、8月仍是工业淡季，但随着前期推出的政策效应逐步释放，制造业景气度有望温和改善。

从进出口情况来看，新出口订单指数持平上月，进口指数小幅回升，均在临界线下。新出口订单指数和进口指数分别为48.3%和46.9%，新出口订单指数持平上月，进口指数小幅回升0.1个百分点，分别连续2个月和3个月在临界线下，新出口订单指数高于进口指数1.4

个百分点，差距略有收敛。从外需上看，欧美日制造业景气度走势分化，美国6月Markit制造业PMI初值为51.7%，创3个月新高，好于预期和前值，欧元区6月制造业PMI初值为45.6%，创6个月低点，远不及市场预期，日本6月制造业PMI下滑至50.1%，但仍连续两个月扩张。此外，韩国6月份出口同比增长5.1%，达到570亿美元，连续第九个月实

现增长。但近期贸易摩擦风险上升，6月12日，欧盟委员会表示拟从7月4日起对从中国进口的电动汽车征收从17.4%到38.1%不等的临时反补贴关税，22日，商务部宣布我国将和欧盟就对华电动汽车反补贴调查案启动磋商。短期海外需求仍有一定韧性，但下半年高利率影响下外需或将有所扰动，加之贸易保护主义可能对我国出口带来较大不确定性，预计下半年出口修复或不稳，中欧磋商结果有待进一步观察。

新动能行业表现亮眼，传统行业运行依然偏弱。装备制造业和高技术制造业都保持增长态势。高技术制造业景气度较上月明显提升，高技术制造业PMI为52.3%，较上月上升1.6个百分点，连续8个月保持在扩张区间，且生产指数接近54%，较上月上升超过1个百分点，

新订单指数为53%，较上月上升接近2个百分点；装备制造业PMI为51%，较上月升高0.3个百分点，在扩张区间继续上行，其生产指数和新订单指数较上月均有上升，分别升至53%以上和52%以上的水平；高耗能行业和消费品行业PMI分别为47.4%和49.5%，继续低于临界点。细分行业来看，铁路船舶航空航天运输设备制造业、电气机械器材制造业和计算机通信电子设备及仪器仪表制造业增速上升较为突出。其中，生产端来看，金属制品、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均高于55.0%，相关行业生产保持较快增长