2024年6月地方债发行情况分析：6月新增专项债发行再度放缓.docx

一、总体发行情况

（一）发行规模

2024年6月，地方债发行量和净融资额环比、同比均有所减少。具体来看，

6月共发行地方债6714亿元，环比减少2322亿元，同比减少1588亿元；当月

净融资2260亿元，环比减少4088亿元，同比减少125亿元。

6月新增专项债发行节奏放缓。分券种来看，6月新增专项债发行量3327

亿元，环比、同比分别减少1057亿元和711亿元；新增一般债发行量405亿元，

环比、同比分别减少31亿元和372亿元；再融资债发行量2983亿元，环比、

同比分别减少1233亿元和505亿元，当月无特殊再融资债发行。

上半年累计，新增专项债发行14935亿元，同比减少8074亿元，占全年新增专项债限额的38.3%，进度慢于去年同期的60.5%；新增一般债发行3324亿元，同比减少1020亿元；再融资债发行16669亿元，同比增加341亿元，其中

特殊再融资债发行1088亿元。

图1地方债月度发行规模（亿元）

资料来源：，东方金诚

图2地方债月度发行与净融资（亿元）

资料来源：，东方金诚

图32024年6月地方债发行结构（亿元）

资料来源：，东方金诚

（二）发行利率

6月各期限地方债发行利率环比全线下行。6月债市整体仍处牛市氛围，国债中长端收益率中枢下移，带动地方债发行利率走低。当月地方债加权平均发行利率环比下降10.59bps至2.34%；1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期地方债发行利率环比分别下行5.00bps、6.00bps、4.02bps、6.14bps、6.82bps、8.10bps、9.96bps、10.95bps和9.24bps。

图4各期限地方债发行利率变化（%）

资料来源：，东方金诚

（三）发行利差

6月各期限地方债发行利差多数收窄，其中，1年期、2年期、3年期、5年期、10年期、15年期、20年期、30年期地方债发行利差环比分别收窄0.46bps、4.75bps、0.90bps、1.30bps、2.93bps、3.77bps、2.92bps和0.25bps；仅7年期地方债发行利差环比上行0.93bps。分地区来看，6月天津、新疆和黑龙江地方债发行利差水平相对较高，分别为14.10bps、13.46bps和13.26bps。

图52024年6月各期限地方债发行利差（bp）

数据来源：，东方金诚；注：发行利差=个券当期票面利率-发行当日同期限国债收益率

表12024年6月各省市地方债发行利差（bp）

省份

2024年6月

2024年5月

6月较5月变动

天津

14.10

14.60

-0.50

新疆（不含兵团）

13.46

11.23

2.23

黑龙江

13.26

青岛

12.92

12.14

0.78

河南

12.47

11.32

1.15

重庆

12.30

10.85

1.46

安徽

11.99

14.67

-2.68

江西

11.89

11.94

-0.05

吉林

11.75

15.94

-4.19

贵州

11.63

22.40

-10.77

湖南

11.26

12.31

-1.05

青海

11.01

宁夏

10.72

山东（不含青岛）

10.37

9.61

0.77

广西

10.33

15.84

-5.51

河北

10.19

13.92

-3.72

山西

9.29

9.15

0.14

陕西

8.80

10.96

-2.16

广东（不含深圳）

7.91

12.97

-5.05

江苏

7.31

5.09

2.22

湖北

7.06

9.29

-2.24

浙江（不含宁波）

6.15

4.01

2.14

大连

5.83

北京

5.15

深圳

3.02

4.29

-1.27

数据来源：，东方金诚；注：发行利差=个券当期票面利率-发行当日同期限国债收益率

（四）发行期限

从发行期限看，6月地方政府债发行期限为11.88年，较5月缩短1.81年，主因15年及以上期限发行占比环比下降12.3pct。具体来看，6月新增一般债、新增专项债和再融资债加权平均发行期限分别为8.25年、16.03年和7.75年，

环比分别缩短0.65年、2.87年和1.01年。

图6地方政府债加权平均发行期限（年）

资料来源：，东方金诚

从期限结构看，6月，3年期、7年期和10年期地方债发行占比较上月分别提升2.73pct、12.23pct和3.9