中国锂电池隔膜行业重点企业洞析.doc

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中国锂电池隔膜行业重点企业洞析

一、企业基本概况

1、行业定义

锂电池的结构中，隔膜是关键的内层组件之一。隔膜的性能决定了电池的界面结构、内阻等，直接影响电池的容量、循环以及安全性能等特性，性能优异的隔膜对提高电池的综合性能具有重要的作用。隔膜的主要作用是使电池的正、负极分隔开来，防止两极接触而短路，此外还具有能使电解质离子通过的功能。隔膜材质是不导电的，其物理化学性质对电池的性能有很大的影响。电池的种类不同，采用的隔膜也不同。对于锂电池系列，由于电解液为有机溶剂体系，因而需要有耐有机溶剂的隔膜材料，一般采用高强度薄膜化的聚烯烃多孔膜。

2、重点企业基本情况对比

经过查询相关资料以及数据比较，选取了锂电池隔膜行业内的云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称：恩捷股份）和深圳市星源材质科技股份有限公司（以下简称：星源材质）两家上市企业来做关于锂电池隔膜行业发展情况的对比分析。

二、行业重点企业发展历程对比

云南恩捷新材料股份有限公司是全球新能源锂离子电池隔膜龙头企业。于1996年成立，2016年在深交所上市（股票代码：002812）涵盖“新能源”和“包装”两大业务体系，以及“膜类产品”“包装印刷产品”“纸制品包装”三大产品板块。2021年，恩捷股份以2235亿元的总市值位列2021年中国上市公司500强第75位。

深圳市星源材质科技股份有限公司成立于2003年9月，2016年12月在深交所挂牌上市（股票代码：300568）。公司为全球锂电池隔膜行业领军企业，全球范围内形成一个总部、八个生产基地（含规划中的东盟基地）和海外研发机构的战略布局。

三、行业重点企业经营情况对比

1、企业总资产和净资产

恩捷股份2022年的总资产为386.2亿元，净资产为177.3亿元，较上年同比变化率：47.9%、28.2%；而星源材质的总资产为137亿元，净资产为84.4亿元，较上年同比变化率：79.9%、97.7%。对比而言，恩捷股份的资产较星源材质要更为雄厚。

2、企业营业收入和营业成本

2022年，恩捷股份的营业收入达到125.9亿元，较上年增加了46.1亿元，同比上升57.7%；营业成本为79.6亿元，较上年增加了30.7亿元，同比上升62.7%。

2022年，星源材质的营业收入为28.8亿元，较上年增加了10.2亿元，同比上升54.8%；营业成本为20.4亿元，较上年增加了4.8亿元，同比上升31.1%。

3、营收结构

2022年，恩捷股份的膜类产品占营业收入的89.4%，星源材质的锂离子电池隔膜占营业收入的99.5%。

4、企业净利润

2022年，恩捷股份的归母公司净利润达40亿元，同比上涨47.2%；星源材质的归母净利润约为7.2亿元，同比上涨154.3%。

5、ROE

从盈利能力来看：恩捷股份2022年的加权平均净收益率达到了25.4%，盈利能力非常不错；星源材质ROE为11.8%。两家企业近两年的ROE都呈现一个上升态势。

6、企业研发投入对比

2022年，恩捷股份研发投入金额为7.24亿元，占营业收入的比例为5.75%，较上年追加了3.15亿元的投入；星源材质研发投入金额为2.07亿元，占营业收入的比例为7.2%，较上年增加了0.96亿元的投入。

四、重点企业锂电池隔膜产品经营情况对比

1、锂电池隔膜营业收入和营业成本

2022年，恩捷股份的膜类产品营收达112.5亿元，较上年同期增加了62.7%；星源材质的锂离子电池隔膜营收为28.67亿元，较上年同期增加了55.6%。锂电池隔膜产品占企业营收的比例分别为89.4%、99.5%。

2022年，恩捷股份的膜类产品营业成本达55.82亿元，较上年同期增加了72.6%；星源材质的锂离子电池隔膜营业成本为15.66亿元，较上年同期增加了36.6%。锂电池隔膜产品占企业营业成本的比例分别为70.1%、76.6%。

2、锂电池隔膜毛利率

恩捷股份2022年膜类产品的毛利率为50.4%，较上年减少2.8%；星源材质2022年锂离子电池隔膜的毛利率为45.4%，较上年增长7.6%。

3、锂电池隔膜产销及存量

2022年，恩捷股份膜类产品的生产量、销售量及存量分别为106761吨、102765吨、11057吨，较上年同比增加35.26%、30.63%、50.60%；星源材质的锂离子电池隔膜新能源材料生产量、销售量及存量分别为172731万㎡、170284万㎡、5984万㎡，较上年同比增加42.18%、39.62%、69.21%。

2022年恩捷股份VS星源材质锂电池隔膜产品产、销量和库存量对比图