电力设备行业专题研究：如何看待亚非拉电力设备需求潜力？.pdf

证券研究报告

行2024年07月14日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│电力设备上次建议：强于大市

行

业相对大盘走势

专如何看待亚非拉电力设备需求潜力？电力设备沪深300

题10%

研➢亚非拉地区是我国电力设备出口的重要市场

究-10%

2024年1-5月，我国出口至亚非拉地区的变压器金额约占总出口额的67%，

其中东南亚、非洲、南美洲、南亚、中东、其他亚洲地区出口额分别占比-30%

16%/10%/9%/8%/3%/21%。1-5月，逆变器出口数据整体下滑较明显，仅对南

-50%

亚地区的出口增速较高，东南亚地区亦维持了接近20%的增速。1-5月电表2023/72023/112024/32024/7

出口数据多数地区下滑，依靠中东、南亚及非洲市场的需求高增维持了总

量上4.3%的增长。作者

分析师：贺朝晖

➢2024年1-5月各新兴市场变压器需求增长旺盛执业证书编号：S0590521100002

2024年前5月，亚洲国家中我国出口至越南、印尼、印度、乌兹别克斯坦邮箱：hezh@

的变压器在较高基数下呈现高速增长态势；在南美洲，我国对墨西哥、巴分析师：梁丰铄

西、乌拉圭出口金额居前，乌拉圭、洪都拉斯出口额增速较高；在中东地执业证书编号：S0590523040002

区，阿联酋、阿曼、约旦等国需求增速较快，分别同比增长99%/314%/301%；邮箱：liangfs@

非洲国家中，对埃及和埃塞俄比亚的出口额同比增长300%以上。

➢逆变器出口数据中巴基斯坦的增长较突出

2023年南非的逆变器需求增长最为瞩目，在高基数下同比接近翻倍增长，

而2024年前5月的数据下滑较明显；2024年1-5月，巴基斯坦市场的增

长较突出，在高基数下大幅增长。除了上述市场以外，2024年前5月进口

中国逆变器基数较大，且增速较高的国家主要包括印度、巴西和沙特阿拉

伯；基数较低但增长迅速的国家包括土耳其、缅甸、尼日利亚、越南、乌兹

别克斯坦等。

➢工业化+经济增长+用电提升推动需求增长

我们将变压器、电表、逆变器近年需求较好的国家汇总，分析其宏观数据。

发现电力设备需求较好的亚非拉国家，近年GDP增速多数高于全球平均水

平，且近年制造业增加值增速较高。亚非拉国家经济较快发展，工业化进

程推进，电力需求亦随之提升，带来了较大的电源及电网建设需求。电力

设备需求较好的亚非拉国家，近年发电量增速普遍高于全球平均水平。

➢投资建议：关注渠道布局具备先发优势的企业