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高质量气候信息披露助力经济社会发展全面绿色转型

气候变化及其所带来的风险与机遇是当前全球市场关注的重点议题。近年来极端天气引发的自然灾害及连锁事件频发，管理气候相关风险、把握转型机遇成为企业可持续发展的关键要素。在此背景下，全球市场对于规范、透明的气候信息需求不断上升，强化气候相关信息披露要求成为市场多方的共同诉求。2024年4月12日，沪深北证券交易所同时发布《上市公司自律监管指引—可持续发展报告（试行）》（以下简称《指引》），对气候变化议题披露提出明确要求，为上市公司规范化披露气候信息提供参考标准。本篇研究通过展示全球气候变化下风险与机遇的主要情况，梳理《指引》中气候变化披露要求，分析市场现有气候信息的披露表现与挑战，为企业气候信息披露质量提升与风险管理框架完善提供参考。中证指数公司不断推动发展中证ESG评价、气候转型评价和相关指数服务，为投资机构推动气候类型投融资、发掘转型机遇提供可行工具。

一、全球气候问题日趋严峻，企业应对气候变化风险与机遇并存

气候变化是全人类面临的共同挑战，应对气候变化是人类共同事业i。气候变化所带来的风险与损害不可忽视，气候变化影响的紧迫性与严峻性正在加速显现。据世界气象组织（WMO）所发布的《2023年全球气候状况》报告显示，2023年已成为有记录以来最热的一年。海平面上升、南极海冰消融等现象已打破历史纪录，以异常高温、热带气旋和超级寒流为代表的极端天气与气候事件已威胁社会经济可持续发展。《2023年中国气候公报》显示，2023年全国平均气温达1951年以来历史最高，全国气象灾害造成直接经济损失3306亿元。气候变化既是全球现实危机又是长期挑战，应对气候变化已经成为全球共识ii。

气候相关风险具备连锁效应，已成为金融风险的重要来源。气候变化具备外部性本质，气候风险敞口的集中暴露极有可能会造成实体经济损失，影响经济增长目标和金融稳定，甚至引发跨境传导和风险传染。据央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）的报告表示，对于金融机构，气候相关的转型风险与实体风险会通过微观或宏观经济传导渠道诱发企业与金融机构信用风险、市场风险、承保性

风险、流动性风险等多风险叠加的困境，损害金融体系服务实体经济的能力，影响实体经济发展和转型，对全球需求和供给造成冲击。

图1:环境风险向金融风险传导示意图来源：NGFS，中证指数

党的二十大报告将应对气候变化作为促进人与自然和谐共生的现代化的重要内容。积极参与应对气候变化全球治理不仅是气候危机下长期发展的战略选择，更是全球共识下发掘经济公正绿色转型新机遇的关键抓手。联合国秘书长古特雷斯曾发出警告，“全球变暖的时代已经结束，全球沸腾的时代已经到来”。2023年各国在《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）达成“阿联酋共识”，推动各方以实际行动落实承诺，携手应对气候变化iii。在此背景下，中国积极发挥着全球气候治理中参与者、贡献者与引领者的角色iv，通过调整产业结构、优化能源结构、推动减污降碳协同增效等行动积极减缓气候变化，并协同主动适应气候变化、加快推进全国碳排放权交易市场建设，推动全球气候治理进程。

气候变化是一个复杂的系统性问题，国家气候目标的实现离不开企业的积极实践。现阶段，企业不仅面临着极端天气事件对于上下游供应链的直接冲击，还面临着绿色消费转型对于产品市场的重塑、碳排放管理政策的收紧和市场融资成本的上升v等潜在风险。企业作为经济发展的主体，也是实践减污降碳、节能环保与科技创新的主体。积极实践绿色低碳转型不仅是企业履行社会责任的表现，也是其完善风险管理框架、创造和保持国际竞争力的必然选择。

气候变化深度链接企业绿色低碳转型，欠缺转型能力的高碳排行业企业在未

来竞争格局中位列被动情景，充分发掘转型机遇的新兴行业面临着更大的发展空间。以钢铁、化工等高碳排行业为例，欠缺主动转型的企业在能源结构转型、消费者偏好改变的情况下将面临需求缩紧，其所面临的环境处罚与诉讼、碳配额与

碳税压力也将倒逼生产经营成本提升，企业层面的融资活动在金融行业整体碳减排目标的要求下同时面临着更高昂与严格的信贷要求与成本。如果该类别企业不采取积极主动的低碳转型举措，那么企业将在未来的竞争格局中受到来自市场、现金流、供应链、消费者等多方面的压力与制约。

与此同时，对于部分碳依赖较弱的新兴行业企业，气候变化下转型经济则为整体行业发展带来新机遇。以光伏行业及新能源行业为例，该类行业贴合绿色转型战略，在企业融资、借贷上享有更低的成本与更强的激励政策，随着市场可持续发展观念的逐步深化，所面临的投资者与消费者的需求也不断上升。此外，此类企业在低碳排放上所积累的碳配额的盈余也为企业积累更多的碳资产，政策友好的市场经营环境与可持续投资观念促进