加密数字货币的定性困境与间接监管出路.pdfVIP

内容摘要

加密数字货币是金融科技的重要创新，其匿名性、跨境性、数字化、发行

主体的多元化等特点，对基于国家信用的传统货币法律框架提出了深刻挑战。

金融监管由于法律欠缺、监管资源约束以及鼓励金融创新等因素，存在着较大

的不确定性和监管套利问题。加密数字货币一旦产生纠纷，司法机关则从嗣后

救济变成了跨前审查，容易导致金融司法陷入两难。比较域外法院的相关案例，

加密数字货币的法律性质尚无定论，通过个案裁判的定分止争来实现某种监管

功能的美好愿望将很难具有现实性。因此，对于加密数字货币，监管机关在加

强监管科技的同时，更应通过针对传统金融机构以及其他相关服务提供者的间

接监管来实现加密数字货币的规范化。

关键词

加密数字货币法律定性间接监管

随着区块链技术新应用的开发和部署，这一技术的普及程度正在迅速提高。区

块链技术的应用包括新的支付选项、资产和身份管理方式以及智能合同的使用

等等，而加密数字货币似乎更是区块链技术应用彰显优势的领域，公司越来越

多地利用首次货币发行（ICO）进行众筹融资，创业企业也被允许通过发行加密

数字货币寻找匹配的投资者。2018年1月，全球加密货币市场总市值已经达到

8000亿美元，加密数字货币市场开始腾飞，截至2020年2月8日，种类高达

5096种的加密数字货币在20445个交易平台上进行交易，市值超过2805亿美

元，全球每天交易金额超过134亿美元。按市值计，比特币目前为最大的区块

链网络，占到总市值的63.3%，具有绝对的垄断地位。其次是Ethereum,Ripple

和Tether，各种竞争币的加入无疑丰富了加密数字货币的生态。虽然与传统金

融市场相比，加密数字货币所占的市值不算庞大，但由于比特币与区块链密切

相连，以太币与智能合约携手而行，无疑给予我们极大的想象空间。加密数字

货币代表了一种发展趋势，具备实现廉价、快速和直接的国际资金转移等独特

优势；但同时，加密数字货币也存在着密码费率波动大、容易被网络不法分子

滥用和匿名投资者难以确定等问题。且不同国家和地区在加密数字货币技术和

应用上虽情况相似，但立法者、监管者和司法部门的应对措施仍存在很大差异。

如何监管加密数字货币是当今国际社会普遍关注的问题，而首当其冲的问题是

加密数字货币的法律性质判定问题，司法机关有关加密数字货币属性的判定能

否成为实现有效监管的基础？在众多司法辖区的多种监管思路中我们应作何

种选择？对这些问题的思考和深入研究对于实现对加密数字货币的有效监管

大有裨益。

一、加密数字货币的产生与演变

马克思在《资本论》中曾说：“从商品到货币是一次惊险的跳跃。如果掉

下去，那么摔碎的不仅是商品，而是商品的所有者。”在2008年世界金融危

机大背景下，中本聪发布了比特币的白皮书，白皮书开篇即显示“比特币：一

种点对点的电子现金系统”。比特币于2009年1月3日正式发行，完成了一

次“惊险的跳跃”，成为第一个去中心化的加密数字货币。比特币的底层技术

是区块链，而区块链承载的就是信用，是一个无需第三方或金融机构担保的底

层技术。于是加密数字货币被理解为不依靠法定货币机构发行，不受央行管控，

依据全世界的计算机运算一组方程式开源代码，通过计算机的显卡、CPU大量

的运算处理产生，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性的货币。

比特币之后，加密数字货币的发展演变沿着两个方向前行：一个方向是以

比特币为代表的私人数字货币，依托于互联网平台，具有匿名性、低成本、去

中心化、跨区域、高扩散率以及高波动性的特征，总量不断创下新高。与此相

对的另一方向则是法定数字货币的进路。私人加密数字货币的快速发展，促使

中央银行严肃考虑其对支付体系、经济运行乃至金融稳定的冲击，各国中央银

行和货币联盟都着手研究中心化或者半中心化的法定数字货币。中国是最早积

极研究和探索法定数字货币的国家。法定数字货币会对数字货币的整体市值和

流通量发生重大影响，其基本权力（利）义务也会在中央银行、商业银行和社

会公众之间重新分配。虽然法定数字货币迄今尚未出台，但未来发展却殊值期

待。

（一）加密数字货币产生的原因

加密数字货币的产生有其深层的根源：1.高效率跨国支付的需求当前的全球跨

境支付体系以运行缓慢而收费昂贵著称，跨国之间的支付摩擦和全球货币的缺

乏，使加密数字货币在这方面的应用发挥了重要作用。如汇款业务中的加密数

字货币，往往采用“轮毂—轮轴”（hub-and-spoke）的模式完成跨境支付业