货币流动性系列报告五：解构央行资产负债表.pdf

固定收益研究/策略报告

目录

1.央行资产负债表概览4

2.资产端4

2.1国外资产5

2.1.1外汇占款5

2.1.2货币黄金6

2.1.3其他国外资产7

2.2对其他存款性公司债权8

2.2.1中期借贷便利（MLF）10

2.2.2抵押补充贷款（PSL）11

2.2.3对政府债权12

3.负债端13

3.1储备货币14

3.1.1货币发行15

3.1.2其他存款性公司存款15

3.1.3非金融机构存款16

3.2政府存款17

4.研究结论18

风险提示18

图表目录

图1：央行资产负债表资产端组成变化趋势（亿元）5

图2：央行资产端同比变化及国外资产占比（亿元）6

图3：央行资产端同比变化及外汇占款增速（亿元）6

图4：人民币汇率与外汇占款环比增加额（亿元）6

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图5：央行黄金储备量及资产端占比（亿元）7

图6：我国贸易顺差与IMF头寸（亿美元）8

图7：我国特别提款权分配（亿美元）8

图8：央行资产负债表国外资产以及对其他存款性公司债权规模及占比（亿元）10

图9：央行资产负债表中期借贷便利规模及占对其他存款性公司债权的比例（亿元）10

图10：我国利率体系及调控框架11

图11：PSL规模及占对其他存款性公司债权的比例（亿元）12

图12：我国央行对政府债权规模及占比（亿元）13

图13：美联储对政府债权占比13

图14：央行资产负债表负债端组成及各科目占比变化（亿元）14

图15：央行资产负债表储备货币组成情况（亿元）14

图16：货币发行规模的季节性特征（亿元）15

图17：我国金融机构平均法定存款准备金率16

图18：我国储备货币与货币乘数同比变化16

图19：非金融机构存款规模及占比（亿元）17

图20：我国第三方移动支付市场规模变化（亿元）17

图21：我国税收收入及央行政府存款规模（亿元）17

图22：我国财政支出及央行政府存款规模（亿元）17

表1：2024年5月中国人民银行资产负债表（亿元）4

表2：我国央行主要的货币政策工具梳理8

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1.央行资产负债表概览

中央银行作为货币创造的起点，其货币政策是国家干预和调控国民经济发展的重要工具。

中央银行的资产负债表可充分反映流动性调