2024年中期投资策略报告：等待黄金坑，相聚在新高.pdf

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证券研究报告·策略深度·2024年中期投资策略报告

等待黄金坑，相聚在新高投资策略

核心观点

预计下半年市场将呈现先抑后扬走势。短期面临盈利预期下修，但微陈果

观流动性有支撑，今年股权融资供给规模显著好于去年，股东增持和chenguodcq@

公司分红回购将明显改善。下半年美联储开启降息将显著改善汇率约SAC编号:S1440521120006

束环境，国内政策有望加码，房地产新一轮收储政策值得期待，风险SFC编号:BUE195

偏好将边际改善，下半年市场环境最终将好于上半年，主要指数有望

挑战新高。中期看，地产负面拖累将不断减弱，A股盈利也将受益于夏凡捷

产能周期见底回升。行业配置：逐步由守转攻，先守住胜率资产，关

xiafanjie@

注电力，油，电信运营商等。伺机加仓赔率资产，关注三条景气线索

SAC编号:S1440521120005

1）出海精挑细选2）新质生产力尤其是AI方向；3）供求格局改善方

向。

郑佳雯

大势研判：等待黄金坑，相聚在新高

zhengjiawen@

预计下半年市场将呈现先抑后扬走势。短期面临盈利预期下修，但微

SAC编号:S1440523010001

观流动性有支撑，今年股权融资供给规模显著好于去年，股东增持和

公司分红回购将明显改善。

何盛

下半年美联储开启降息将显著改善汇率约束环境，国内政策有望加码，

hesheng@

房地产新一轮收储政策值得期待，风险偏好将边际改善，市场环境最

终将好于上半年，主要指数有望挑战新高。中期看，地产负面拖累将SAC编号:S1440522090002

不断减弱，A股盈利也将受益于产能周期见底回升。

行业配置：逐步由守转攻李家俊

胜率资产维度，红利具备比较优势。红利资产的占优行情是基本面、lijiajunbj@

资金效应等多方面综合的结果。一方面，在整体企业盈利增速及预期SAC编号:S1440522070004

下修的环境下，需求稳定的成熟型行业具备相对盈利和估值韧性；另

一方面，随着无风险利率下行、资产荒担忧加剧，高股息率回报对绝姚皓天

对收益资金的配置吸引力加强。展望下半年，红利资产基本面依旧具

yaohaotian@

备优势，股息率溢价也尚未出现显著泡沫化。重点关注电力，油，电

SAC编号:S1440523020001

信运营商等。轮动节奏看，近年稳定红利类资产相对跑赢，但若市场

风险偏好回升，“红利+增长”表现更优。中期看，随着越来越多的行

张雪娇