知识产权证券化融资策略探析.pdfVIP

知识产权证券化融资策略探析

自1997年世界性上首例第一例知识产权证券化—音乐版权证券化

出现以来，知识产权证券化逐渐被金融界与现则知识产权界所认可，

世界知识产权组织将其作为将来的一个“新趋势”。作为一种新型的

融资工具，知识产权证券化不仅有助于挖掘出充分挖掘知识产权的内

在价值并促进知识产权向现代性生产力的转化，也可以让发起人在保

留知识产权所有权的情况下预先获取知识产权获取的未来收益，从而

避免了未来收益的不确定性。

一、知识产权证券化的基本理论

（一）技术开发证券化的定义知识产权证券化的通常定义为：

发起机构（通常为创新型企业）将其拥有的拥有一支知识产权或其不

断涌现债权（如授权的权利金），移转到特设载体，再由此特设载体

以该等资产作担保，经过重新包装、信用评价等，以及信用进一步增

强后发行在市场上可上流通的证券，用以为发起机构进行融资的金融

操作。

（二）知识产权证券化的特点知识产权证券化以前，融资者仍然

保留对知识产权的自主权。这对于融资者看来，具有重要的意义。在

证券化过程中，被鲁托县转移到特设载体成功进行证券化的资产，是

知识产权的权利人授权他人实施知识产权所取得的现有回报或将来的

提成（应收账款），而非知识产权本身。在证券化交易后，发起人仍

可保有、并且运营管理知识产权。

知识产权证券化具有破产隔离机制。发起人和发行人用以保证融

资的特定资产与发起人和发行人的其他资产从法律上才进行分离，确

保融资投融资担保优质资产不受发起人或发行人经营恶化及其他债权

人追偿的影响，并且在或发行人破产的情形下不被列入破产财产。这

样以来，市场风险被大大降低了。

（三）发明专利证券化的作用

1、提高企业的自主创新能力，推动创新型国家的建设当前，我

国正在进行创新型国家建设，而建设工程建设创新型国家的主体在于

企业。因此，提高企业的自主创新能力是建设创新型国家的必然。知

识产权证券化利用知识产权杠杆作用，使得企业把自主创新能力建设

作为提高自身自主创新号召力，增强综合竞争能力的重要途径，把大

量的财力用在产品研发和创新上。

2、有效补齐企业特别是高新技术外贸企业企业融资难的困境融

资难是企业面临的广泛难题，特别对一直处于处于创业阶段的外贸企

业来说，更是头等大事。目前传统的融资模式是抵押贷款，往往需要

大量的抵押不良资产，而处于鼎盛时期创业阶段的中小企业来没有原

始积累，缺乏可抵押资产。知识产权证券化为中小企业融资难打开了

一个突破口，让处于初创阶段的企业获得资金来源。

3、降低风险，维护稳定的市场经济秩序知识产权证券化的产品

具有未来收益的不确定性，既可能给投资人带来巨大的自身利益，也

隐藏着巨大的风险。知识产权证券化的产品往往具有高科技性，超前

性，但是这样潜在的资产价值需要经过市场的检验，能否被商家接受

还是一个未知数。知识产权给可以促使风险由发起人分散证券化众多

的的投资人，使得风险降低，从而维护了市场的稳定。

4、降低综合融资成本，促进高新技术成果转化我国目前高新技

术科研成果转化率非常低，有很多好的技术和专利因为缺乏启动资金

而闲置在实验室里，过高的融资门槛挡住了高新技术成果产业化的去

路。模式知识产权证券化提供了一个很好的股权融资模式，降低了融

资成本，使得这些潜在的价值充分的挖掘出来。

二、业务流程知识产权证券化的交易流程分析

（一）知识产权证券化的大宗交易一般性交易流程主要是

1、知识产权的所有者（原始权益人、发起人）将知识产权未来一

定期限的使用收费权转让给以资产证券化为惟一目的的特设机构

（SPV）；

2、SPV聘请信用评级相关机构进行ABS发行之前的内部信用评级；

3、SPV根据内部信用信贷评级的结果和内部知识产权的所有者的

融资要求，采用下述的信用增级技术，提高ABS的信用别；

4、SPV再次聘请信用机构进行发行信用信用评级；

5、SPV向投资者发行ABS，以发行收入向知识产权的所有者支付

知识产权未来许可使用收费权的购买价款；

6、知识产权的所有者或其委托的服务人向知识产权的被许可方收

取许可使用费，并将款项存入SPV指定的收款账户，由托管人负责管

理；

7、托管人按期对投资者还本付息，并对聘用的信用评级机构等中

介机构付费。

（二）知识产权证券化资产池专利分析在知识产权证券化的过

程中